本文來(lái)自微信公眾號(hào)： 芯世相 ，作者：王土土
一顆給AI供電的電源料，一年前一美金還沒(méi)人要，一年后價(jià)格翻了幾十倍。
這顆料是瑞薩的ISL99390FRZ-TR5935，一顆90安培的智能功率級(jí)模塊，英文叫SPS（Smart?Power?Stage）。它不是GPU、HBM這類“出圈”的高價(jià)值A(chǔ)I芯片，甚至去年下半年還現(xiàn)貨一大把，1美金上下沒(méi)人多看一眼，今年5月竟然最高沖到四五十美金。
一顆電源料，憑啥能在一年里漲這么多？
閱讀完本文后，你會(huì)了解：
1.從1美金到幾十美金，99390經(jīng)歷了怎樣的漲價(jià)過(guò)程？
2.一顆電源料，為什么能持續(xù)走高？
3.火了幾個(gè)月，為什么又淡了下來(lái)？
01
一年漲了幾十倍，99390經(jīng)歷了什么？
今年二季度以來(lái)，服務(wù)器電源相關(guān)的芯片料號(hào)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上明顯活躍了不少。而在其中，瑞薩的ISL99390FRZ-TR5935（以下簡(jiǎn)稱99390）算是比較受關(guān)注的一顆。
我們結(jié)合多位一線芯片分銷商提供的成交和市場(chǎng)消息，把它過(guò)去一年的大致走向做了梳理：
去年下半年，還沒(méi)什么人關(guān)注。那時(shí)99390的現(xiàn)貨價(jià)大致在1美金以內(nèi)，作為一顆常規(guī)電源料，貨源充足，市場(chǎng)關(guān)注度不高。
今年春節(jié)前后，有分銷商表示，此時(shí)已經(jīng)有人開始買這個(gè)型號(hào)，不過(guò)當(dāng)時(shí)價(jià)格還未有明顯變化。
3月，這顆料在第三方網(wǎng)站上的搜索熱度開始升高，市場(chǎng)上的出貨也開始變多。有分銷商表示，3月的時(shí)候有大貿(mào)開始買貨。價(jià)格方面，也開始出現(xiàn)上漲。
4月底，一些海外終端通過(guò)大貿(mào)出來(lái)買貨，這顆料的價(jià)格也已經(jīng)漲至十幾美金，并且將這顆料的需求在5月初推至小高峰。
5月，這顆料迎來(lái)全面爆發(fā)，價(jià)格從月初到月末一路高漲。5月初價(jià)格在20多美金，5月中下旬漲至三十多美金，5月底的時(shí)候漲至40多美金。甚至有報(bào)價(jià)直接報(bào)到四五十美金。有分銷商直言，以前0.3美金推沒(méi)人要，現(xiàn)在暴漲到三四百元人民幣。
進(jìn)入6月之后，這顆料的需求開始逐漸降溫，6月初價(jià)格已經(jīng)下滑，回到三十美金左右，有分銷商表示需求也已經(jīng)變少了。
此后，99390的熱度明顯下滑，不少分銷商將目光從這顆料身上挪開了。不過(guò)價(jià)格倒是還算堅(jiān)挺，仍在30美金左右。
最近一周，有分銷商反映，這顆料在市場(chǎng)上又有了些許“異動(dòng)”。有部分渠道表示暫時(shí)不出貨了，并且市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)也有些混亂。
這顆料之后會(huì)如何發(fā)展，還需繼續(xù)觀察。
02
一顆電源料，憑什么持續(xù)走高？
我們綜合多方信息發(fā)現(xiàn)，99390這輪走熱，要從2024年英偉達(dá)的一次供應(yīng)鏈調(diào)整說(shuō)起。
據(jù)公開信息，英偉達(dá)在Blackwell平臺(tái)的電源供應(yīng)上，對(duì)此前的主力供應(yīng)商之一MPS的份額做了調(diào)整，瑞薩、英飛凌等廠商承接了一部分供電方案份額，相關(guān)訂單隨之增加。99390正是這一輪訂單增量中涉及的料號(hào)。
除此之外，99390本身的幾個(gè)特性，也決定了它一旦被需求帶起來(lái)，價(jià)格很容易跟著往上走。
第一，用量不是一顆，是十幾顆起步。
99390主要給CPU、GPU和AI加速器降壓供電，把12V轉(zhuǎn)換成芯片核心需要的1V以下低電壓。單顆最高支持90A，但大芯片通常需要數(shù)百安培，因此要多顆共同使用。再算上顯存、SoC等其他供電，一塊板上同類電源料往往要用十幾顆甚至更多。
第二，天生給AI打工。
瑞薩規(guī)格書應(yīng)用場(chǎng)景第一條就是“GPU、ASIC、人工智能加速器”，排在服務(wù)器和云計(jì)算前面。也就是說(shuō)，它本來(lái)就是給這類高算力芯片供電的。AI服務(wù)器一放量，這類電源料的需求自然也容易被帶起來(lái)。
第三，下游設(shè)計(jì)鎖定，替換成本高。
這類電源料跟原廠控制器是鎖死的一套方案，控制器和SPS之間的參數(shù)匹配、環(huán)路補(bǔ)償、熱管理全是一起調(diào)好的，動(dòng)一顆就等于整條供電推倒重來(lái)。服務(wù)器不同于消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，英特爾、英偉達(dá)的平臺(tái)認(rèn)證跑一輪幾個(gè)月起步，不是改個(gè)BOM換塊料的事。沒(méi)有工程師愿意在已經(jīng)跑著的服務(wù)器上冒險(xiǎn)。
替代方案不是沒(méi)有。市場(chǎng)上的朋友表示，英飛凌、TI都有可以替代的料，國(guó)產(chǎn)也有。但一線反映這種替換基本是“實(shí)在沒(méi)辦法了才會(huì)改”。有的小廠參數(shù)對(duì)得上可能敢切，大公司要求一致性，根本就不會(huì)動(dòng)。
03
火了幾個(gè)月，為啥又淡下來(lái)了？
現(xiàn)在，99390的熱度肉眼可見(jiàn)地退了下來(lái)，需求轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)流通價(jià)從高點(diǎn)回落到三四十美金。但同一時(shí)間，也有人大幾十美金在收貨。
關(guān)于需求，一線的聲音并不一致。有人說(shuō)，5、6月份這顆料求購(gòu)特別多，國(guó)外居多，國(guó)內(nèi)則以華東地區(qū)為主；也有人說(shuō)，終端已經(jīng)掃得差不多了，市面上的現(xiàn)貨也不多。與此同時(shí)，市場(chǎng)上還出現(xiàn)了部分客戶退單的傳聞。
有行業(yè)人士認(rèn)為，前期漲價(jià)、缺貨時(shí)，一些客戶可能同時(shí)向多家供應(yīng)商下單，或者把需求量往多了報(bào)，隨著價(jià)格回落，重復(fù)訂單和超額報(bào)量形成的“水分”會(huì)率先被取消。因此，退單并不一定意味著真實(shí)需求突然消失，也可能只是前期訂單正在擠水分。也有人認(rèn)為，目前大部分貨仍是在貿(mào)易商之間轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去，炒作成分相對(duì)更大。
至于那些還在大幾十美金收貨的，行業(yè)人士指出，買的不是行情，是產(chǎn)線“不能?！薄７?wù)器停一天的損失遠(yuǎn)比這點(diǎn)差價(jià)大，也有可能是前期高價(jià)簽了合同還在履約；除此之外，一些大廠只敢使用來(lái)源清楚、可追溯的貨。
替代的口子也在慢慢打開。主做瑞薩的朋友表示，英飛凌、TI都有對(duì)應(yīng)的料，國(guó)內(nèi)也有國(guó)產(chǎn)方案在跟進(jìn)。但前面說(shuō)過(guò)，這種替換在服務(wù)器上門檻很高，真正扛著漲價(jià)也不換料的，還是那批大廠。也有人提及，現(xiàn)在需求降溫可能也與海外終端正在放假有關(guān)。
一顆1美金左右的常規(guī)電源料，一年漲了幾十倍。如今需求轉(zhuǎn)淡、價(jià)格回落，熱度也開始慢慢下來(lái)。