本文來(lái)自微信公眾號(hào)： 芯世相 ，作者：大王，原文標(biāo)題：《TOP4芯片分銷(xiāo)商Q2業(yè)績(jī)：殺瘋了！》

2026年二季度，全球TOP4芯片分銷(xiāo)商的財(cái)報(bào)全部出爐了。

三個(gè)字：殺瘋了。

四家財(cái)報(bào)表現(xiàn)超預(yù)期，文曄、大聯(lián)大、安富利單季增速均創(chuàng)近幾年新高：文曄同比漲了128%，大聯(lián)大漲了82%，安富利漲了48%。值得注意的是，文曄在一季度同比漲了100%已經(jīng)惹人注目，二季度仍在加速增長(zhǎng)，從100%直接加速到128%。

都在漲，憑什么文曄漲得最多，超過(guò)了100%？其他三家又在靠什么增長(zhǎng)？他們?cè)趺纯慈径龋?/p>

01

四大分銷(xiāo)商，業(yè)績(jī)漲漲漲

先看總體。四家的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)高度一致：AI數(shù)據(jù)中心是最大引擎，車(chē)載、工業(yè)、儲(chǔ)能緊隨其后。消費(fèi)電子依然疲軟，但已經(jīng)不影響大局了。從增速看，雙W（大聯(lián)大WPG、文曄WT）明顯快于雙A（艾睿Arrow、安富利Avnet）：文曄同比+128%、大聯(lián)大+82.2%，艾睿+32%、安富利+48%。

再逐家看亮點(diǎn)。

文曄這季度不光營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄，利潤(rùn)端的增速甚至超過(guò)了業(yè)績(jī)?cè)鏊伲籂I(yíng)業(yè)利潤(rùn)130億新臺(tái)幣，同比+179%。

靠什么漲？文曄在法說(shuō)會(huì)上歸納了三條驅(qū)動(dòng)力：AI數(shù)據(jù)中心需求持續(xù)爆發(fā)是最大引擎，非AI應(yīng)用（工業(yè)、車(chē)用、消費(fèi)電子）的復(fù)蘇優(yōu)于預(yù)期，并購(gòu)來(lái)的Future二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)超40%，歐美市場(chǎng)B/B值仍高于1。營(yíng)收同比翻倍，但營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比只增了9%，費(fèi)用率從2.53%壓到1.21%，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)放大。

大聯(lián)大可能是這季度進(jìn)步最大的一家。一季度同比+27.2%，二季度直接跳到+82.2%，環(huán)比更是大增44.1%。

利潤(rùn)端同樣出彩：?jiǎn)渭緝衾状瓮黄?0億元，達(dá)到86.2億新臺(tái)幣，同比+294.4%。上半年累計(jì)營(yíng)業(yè)凈利首次突破200億元新臺(tái)幣，已經(jīng)超過(guò)了2025年全年水平。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，大聯(lián)大表示，主要受惠于電源管理、服務(wù)器、網(wǎng)通設(shè)備、儲(chǔ)能系統(tǒng)及高密度連接元件展現(xiàn)強(qiáng)勁拉貨動(dòng)能，車(chē)用電子與工業(yè)控制需求亦穩(wěn)步推進(jìn)。此外，智能倉(cāng)儲(chǔ)管理與信息系統(tǒng)集成等高附加價(jià)值服務(wù)需求同步擴(kuò)增，也和大聯(lián)大過(guò)去幾季一直強(qiáng)調(diào)的LaaS（物流即服務(wù)）路線對(duì)的上。

艾睿二季度綜合營(yíng)收約100億美元，同比+32%。兩大業(yè)務(wù)均保持增長(zhǎng)：全球元件業(yè)務(wù)73.7億美元（占總營(yíng)收74%），同比+39%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率5.4%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率由去年同期的3.5%升至5.4%；ECS企業(yè)計(jì)算業(yè)務(wù)26.3億美元（占26%），同比+14%。

分地區(qū)看，美洲元件業(yè)務(wù)同比+44%，航空航天與國(guó)防、工業(yè)及交通運(yùn)輸仍是主要拉動(dòng)力；EMEA+36%；亞太+38%。三大區(qū)域訂單出貨比均高于1，積壓訂單繼續(xù)向后延伸，二季度訂單能見(jiàn)度已經(jīng)延伸至2027年上半年。

法說(shuō)會(huì)上，艾睿臨時(shí)CEO表示目前仍處于周期復(fù)蘇的早期階段，元件業(yè)務(wù)總裁表示客戶在有序地重建安全庫(kù)存，沒(méi)有看到非理性采購(gòu)，是健康的補(bǔ)庫(kù)存節(jié)奏。另外IP&E（連接器、被動(dòng)和機(jī)電元件）連續(xù)兩個(gè)季度銷(xiāo)售額破10億美元。

安富利二季度總銷(xiāo)售額83億美元，同比+48%，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。電子元件業(yè)務(wù)78億美元，同比+49%；Farnell業(yè)務(wù)5億美元，同比+29%。亞洲仍是最大增長(zhǎng)來(lái)源，同比+46%創(chuàng)新高，占總營(yíng)收接近五成；美洲+55%，EMEA+44%，三大區(qū)域全面開(kāi)花。庫(kù)存天數(shù)從一年前的95天降至71天，訂單出貨比所有地區(qū)均遠(yuǎn)高于1。

一季度安富利就已經(jīng)提到，內(nèi)存價(jià)格上漲明顯，并成為營(yíng)收增長(zhǎng)的重要推力；到了二季度，價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)仍主要來(lái)自內(nèi)存。安富利表示，二季度終端需求全面改善，所有終端市場(chǎng)同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)、航空航天與國(guó)防、工業(yè)表現(xiàn)突出。

02

文曄為啥漲了128%？

雙W為什么漲勢(shì)更足？

四家都在漲，但差距很明顯。二季度文曄同比+128%，大聯(lián)大+82.2%，安富利+48%，艾睿+32%。文曄的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)了其他三家。憑什么？拆開(kāi)看，主要以下三點(diǎn)原因。

首先最重要的，還是AI相關(guān)營(yíng)收的大幅增長(zhǎng)。

先看一組對(duì)比。三年前，文曄營(yíng)收占比最大的業(yè)務(wù)是手機(jī)，占比為26.1%，數(shù)據(jù)中心只占16.7%。今年二季度，數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器占比已經(jīng)來(lái)到59.2%，手機(jī)縮到6.7%。

文曄用幾年時(shí)間把自己從一家以消費(fèi)電子為主的分銷(xiāo)商，徹底改造成了一家以AI為主的分銷(xiāo)商。結(jié)果就是：二季度數(shù)據(jù)中心營(yíng)收年增+274%，通訊+94%。超過(guò)一半的業(yè)務(wù)以接近三倍的速度增長(zhǎng)，總營(yíng)收翻倍也就不難理解了。

而且不只是AI一條腿跑，文曄的其他業(yè)務(wù)也幾乎全線增長(zhǎng)：車(chē)用+34%，工業(yè)+39%，消費(fèi)+95%，PC+15%。文曄在法說(shuō)會(huì)上把業(yè)務(wù)分成了三類：數(shù)據(jù)中心+工業(yè)+通信+車(chē)用是“明星業(yè)務(wù)”，占83.6%；消費(fèi)+PC是“優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)”，占9.8%；手機(jī)是“現(xiàn)金牛”，占6.7%。也就是說(shuō)，八成以上的營(yíng)收壓在增長(zhǎng)彈性最大的幾個(gè)賽道上。

第二，規(guī)模效應(yīng)疊加漲價(jià)，利潤(rùn)漲得比營(yíng)收還猛。

毛利率3.41%，比去年同期的4.32%降了將近一個(gè)百分點(diǎn)，主要還是產(chǎn)品組合變化。但規(guī)模效應(yīng)在發(fā)力，營(yíng)收翻倍而營(yíng)業(yè)費(fèi)用（人力、管理、運(yùn)營(yíng)這些）只增了9%，結(jié)果就是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反而從1.80%升到了2.20%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比+179%，比營(yíng)收增速128%還猛。

并購(gòu)的Future也在持續(xù)加分。二季度Future在歐美市場(chǎng)同比增長(zhǎng)超40%，其所在的歐美市場(chǎng)B/B值仍維持在1以上。另外文曄在法說(shuō)會(huì)上提到，二季度起除內(nèi)存外各類IC都有部分漲價(jià)，被動(dòng)元件也開(kāi)始漲了，漲價(jià)疊加銷(xiāo)量增長(zhǎng)，對(duì)下半年是雙重推力。

第三，地理結(jié)構(gòu)也幫了雙W的忙。

SIA最新數(shù)據(jù)顯示，2026年6月全球各地區(qū)半導(dǎo)體銷(xiāo)售同比增速差異很大：美洲+160.9%，亞太+124.4%，中國(guó)+112.8%，歐洲+75.2%。

文曄約87%的營(yíng)收在大中華區(qū)和美國(guó)，大聯(lián)大超85%在大中華區(qū)，恰好踩在增長(zhǎng)最猛的區(qū)域上。艾睿和安富利各有約三成營(yíng)收在EMEA，歐洲這輪漲得最慢，增速自然被拉低了一些。

不過(guò)雙A雖然慢于雙W，但也已經(jīng)是近三年最好的成績(jī)了。工業(yè)、航空航天與國(guó)防、交通運(yùn)輸這些歐美強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域在全面修復(fù)，亞洲業(yè)務(wù)占比也在過(guò)去兩年明顯提升，艾睿亞太區(qū)已超40%，安富利接近五成。總的來(lái)看，大家都在往亞洲靠、往AI靠，只是快慢不同。

03

三季度怎么看？

先看四家給出的三季度指引：

AI算力、車(chē)載、工業(yè)仍然是四家一致看好的增長(zhǎng)主線。文曄說(shuō)三季度數(shù)據(jù)中心因出貨節(jié)奏營(yíng)收略減，但四季度會(huì)明顯回升，對(duì)明年也非常正面。艾睿說(shuō)目前仍處于周期早期，積壓訂單已排到2027年上半年。交貨期在拉長(zhǎng)，但客戶采購(gòu)還是理性有序的，沒(méi)有2021年那種恐慌囤貨。

SIA數(shù)據(jù)顯示，二季度全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額達(dá)到4033億美元，較一季度增長(zhǎng)35.1%，SIA總裁預(yù)計(jì)2026年全年將超過(guò)1.5萬(wàn)億美元。AI把整個(gè)行業(yè)的天花板往上抬了一大截。

回到芯片分銷(xiāo)領(lǐng)域，文曄靠接近七成的AI相關(guān)營(yíng)收穩(wěn)坐第一，大聯(lián)大緊跟著，艾睿和安富利也都走出了低谷。四家頭部芯片分銷(xiāo)商傳遞出來(lái)的信號(hào)是一樣的：訂單還在加，交期還在拉，下半年還在漲。