本文來自微信公眾號(hào)： 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)觀察家 ，作者：經(jīng)觀觀察家

只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠更加充分地轉(zhuǎn)化為居民收入，當(dāng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能夠更多體現(xiàn)為價(jià)值創(chuàng)造，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能真正走出內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，形成以內(nèi)需為基礎(chǔ)、以創(chuàng)新為動(dòng)力的新增長(zhǎng)模式

近年來，“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)逐漸成為描述中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的重要概念。從新能源汽車、光伏等新興產(chǎn)業(yè)，到傳統(tǒng)制造業(yè)，再到就業(yè)市場(chǎng)中的激烈競(jìng)爭(zhēng)，越來越多的經(jīng)濟(jì)主體感受到一個(gè)共同現(xiàn)象：市場(chǎng)參與者投入了更多資源，卻未必能夠獲得與投入相匹配的回報(bào)；企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，卻沒有充分轉(zhuǎn)化為更高利潤(rùn)、更強(qiáng)創(chuàng)新能力和新的市場(chǎng)空間。

與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨內(nèi)需不足的問題。居民消費(fèi)增長(zhǎng)仍然受到收入預(yù)期、就業(yè)預(yù)期和資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整等因素影響，企業(yè)投資意愿也受到未來需求不確定性的制約。如果分別觀察，二者似乎屬于不同領(lǐng)域：內(nèi)卷是供給側(cè)的問題，是企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)方式的問題；消費(fèi)不足則是需求側(cè)的問題，是居民購(gòu)買能力和消費(fèi)意愿的問題。

然而，從動(dòng)態(tài)過程看，二者構(gòu)成了相互強(qiáng)化的惡性循環(huán)。當(dāng)居民消費(fèi)不足、市場(chǎng)需求擴(kuò)張放緩時(shí)，企業(yè)難以再靠擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，只能爭(zhēng)奪已有市場(chǎng)份額，于是競(jìng)爭(zhēng)逐漸從創(chuàng)造新的需求轉(zhuǎn)向降低成本和壓低價(jià)格；而當(dāng)企業(yè)長(zhǎng)期處于低利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)時(shí)，又會(huì)影響工資增長(zhǎng)、就業(yè)穩(wěn)定和居民收入預(yù)期，使家庭部門更加傾向于儲(chǔ)蓄而減少消費(fèi)。換言之，內(nèi)卷既是消費(fèi)不足在企業(yè)層面的表現(xiàn)，又會(huì)進(jìn)一步加劇消費(fèi)不足。理解這一循環(huán)，是理解當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力的一個(gè)重要入口。

從需求不足到競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷：企業(yè)為什么開始爭(zhēng)奪存量市場(chǎng)

在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)時(shí)期，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)擴(kuò)張通常是同步發(fā)生的。一個(gè)不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)能夠容納更多企業(yè)進(jìn)入，也能夠使企業(yè)通過擴(kuò)大生產(chǎn)、提高效率獲得增長(zhǎng)。即使行業(yè)內(nèi)部存在激烈競(jìng)爭(zhēng)，這種競(jìng)爭(zhēng)往往仍然伴隨著市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大和新的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

而當(dāng)市場(chǎng)不再主要表現(xiàn)為不斷擴(kuò)張的增量空間，越來越表現(xiàn)為有限需求下的存量競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)為了維持收入和市場(chǎng)份額，不得不更加關(guān)注成本控制、價(jià)格調(diào)整和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張。這就是為什么在需求不足環(huán)境下，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)往往容易表現(xiàn)為“內(nèi)卷”。

一種競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)企業(yè)進(jìn)入新的領(lǐng)域，通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品差異化和商業(yè)模式創(chuàng)新創(chuàng)造新的價(jià)值；另一種競(jìng)爭(zhēng)則發(fā)生在已有的存量市場(chǎng)內(nèi)部，通過降低價(jià)格、增加投入和壓縮利潤(rùn)爭(zhēng)奪有限空間。前者推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)，后者則可能導(dǎo)致資源耗散。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問題，并不是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，而是部分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)越來越集中于后者。從這個(gè)意義上看，內(nèi)卷首先是需求不足條件下企業(yè)行為調(diào)整的結(jié)果。企業(yè)并不是主動(dòng)選擇低水平競(jìng)爭(zhēng)，而是在市場(chǎng)擴(kuò)張空間不足時(shí)，在自身約束下作出的理性反應(yīng)。

為什么中國(guó)會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)不足

如果僅僅從居民收入水平來看，中國(guó)仍然處于發(fā)展中階段，消費(fèi)增長(zhǎng)空間巨大。但消費(fèi)占經(jīng)濟(jì)的比重較低，并不能簡(jiǎn)單歸因于收入水平，而需要考察收入是如何在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中形成和分配的。

過去幾十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿碜怨I(yè)化和投資擴(kuò)張。通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)發(fā)展以及融入全球生產(chǎn)體系，中國(guó)迅速形成了強(qiáng)大的生產(chǎn)能力。這一模式適合經(jīng)濟(jì)追趕階段，首要任務(wù)正是資本積累和產(chǎn)業(yè)能力建設(shè)。

然而，投資驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)具有一個(gè)內(nèi)在特點(diǎn)，即增長(zhǎng)更多依賴儲(chǔ)蓄（儲(chǔ)蓄是負(fù)消費(fèi)）和資本形成，而不是居民消費(fèi)擴(kuò)張。制造業(yè)尤其是資本密集型制造業(yè)，需要大量廠房、設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施投入，而這些投入雖然能夠提高生產(chǎn)能力，卻并不一定同步提高勞動(dòng)收入。

因此，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中可能出現(xiàn)一種結(jié)構(gòu)性不平衡：生產(chǎn)端積累了大量能力，經(jīng)濟(jì)過度依賴外需，但居民部門的消費(fèi)能力增長(zhǎng)沒有完全跟上。這并不意味著過去的發(fā)展模式錯(cuò)誤，正是這種模式幫助中國(guó)完成了快速工業(yè)化。但隨著發(fā)展階段變化，原本有效的增長(zhǎng)方式開始面臨新的國(guó)內(nèi)外約束，亟待轉(zhuǎn)型。

為什么內(nèi)卷會(huì)進(jìn)一步壓低消費(fèi)

如果說消費(fèi)不足推動(dòng)企業(yè)進(jìn)入更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，那么內(nèi)卷又會(huì)通過收入和預(yù)期機(jī)制反過來影響消費(fèi)。企業(yè)長(zhǎng)期陷于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，首先受損的是利潤(rùn)率。利潤(rùn)下降不僅意味著企業(yè)投資能力下降，也會(huì)影響企業(yè)提高工資、培養(yǎng)人才和進(jìn)行長(zhǎng)期創(chuàng)新投入的能力。

與此同時(shí)，在競(jìng)爭(zhēng)壓力較大的環(huán)境中，企業(yè)往往更加重視短期成本控制，而減少具有長(zhǎng)期收益但短期回報(bào)不確定的投入。這會(huì)影響勞動(dòng)者的收入預(yù)期。居民消費(fèi)既取決于當(dāng)前收入，也取決于未來收入穩(wěn)定性。當(dāng)就業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、收入增長(zhǎng)預(yù)期減弱時(shí)，家庭會(huì)更加傾向于增加儲(chǔ)蓄，以應(yīng)對(duì)未來的不確定性。

因此，消費(fèi)不足并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的需求端問題，而是與企業(yè)盈利能力、就業(yè)質(zhì)量和收入預(yù)期密切相關(guān)。這也解釋了為何單純依靠短期刺激難以解決根本問題。如果經(jīng)濟(jì)主體仍然面臨收入增長(zhǎng)不確定性，消費(fèi)就難以形成持續(xù)動(dòng)力。

從投資于物到投資于人：金融體系的作用

內(nèi)卷和消費(fèi)不足之所以形成循環(huán)，一個(gè)更深層的原因在于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷從追趕階段向創(chuàng)新階段的轉(zhuǎn)換，而過去適應(yīng)追趕階段的制度安排需要進(jìn)一步調(diào)整。在工業(yè)化階段，企業(yè)最重要的資產(chǎn)通常是土地、廠房和設(shè)備。這些資產(chǎn)具有明確價(jià)值，容易抵押，也容易獲得銀行融資。因此，以銀行信貸和抵押融資為基礎(chǔ)的金融體系，能夠有效支持資本形成和產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張（“投資于物”）。

但創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化。未來越來越重要的價(jià)值來源于技術(shù)、人才、品牌、數(shù)據(jù)和組織能力，而這些資產(chǎn)往往難以通過傳統(tǒng)方式抵押。如果金融體系仍然主要圍繞傳統(tǒng)抵押品配置資源，企業(yè)就更容易沿著已有模式擴(kuò)張，而不是投入高風(fēng)險(xiǎn)、高度依賴人力資本的創(chuàng)新活動(dòng)。這會(huì)使競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)集中在規(guī)模、成本和價(jià)格領(lǐng)域，從而強(qiáng)化內(nèi)卷。因此，內(nèi)卷不僅是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段變化過程中制度適配問題的表現(xiàn)。

服務(wù)消費(fèi)：連接收入增長(zhǎng)與需求擴(kuò)張的新路徑

從這個(gè)角度看，擴(kuò)大內(nèi)需并不是簡(jiǎn)單增加消費(fèi)，而是需要改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造收入的方式。過去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)更多依靠擴(kuò)大生產(chǎn)能力推動(dòng)增長(zhǎng)；未來，需要更多依靠提高居民收入推動(dòng)增長(zhǎng)。這也是為什么服務(wù)消費(fèi)的發(fā)展具有重要意義。隨著收入水平提高，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)必然發(fā)生變化。商品消費(fèi)滿足基本需求，而教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、文化、旅游等服務(wù)消費(fèi)則更多體現(xiàn)生活質(zhì)量的提升。服務(wù)消費(fèi)的發(fā)展，本身就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段提高的結(jié)果。

更重要的是，服務(wù)業(yè)具有較強(qiáng)的就業(yè)吸納能力。制造業(yè)通過資本深化不斷提高生產(chǎn)率是經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的重要體現(xiàn)，但與此同時(shí)，勞動(dòng)者需要更多新的就業(yè)空間。服務(wù)業(yè)尤其是生活服務(wù)業(yè)的發(fā)展，可以創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，并通過提高勞動(dòng)收入形成新的消費(fèi)需求。因此，發(fā)展服務(wù)消費(fèi)并不是簡(jiǎn)單改變消費(fèi)結(jié)構(gòu)，而是在改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與居民收入之間的聯(lián)系。

走出內(nèi)卷，需要形成新的增長(zhǎng)循環(huán)

進(jìn)入新的發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心問題正在發(fā)生變化。未來增長(zhǎng)不僅需要更強(qiáng)的生產(chǎn)能力，更需要更強(qiáng)的收入創(chuàng)造能力；不僅需要更多資本投入，更需要更多創(chuàng)新和人力資本積累。

從這個(gè)意義上說，內(nèi)卷與消費(fèi)不足并不是兩個(gè)獨(dú)立問題，而是同一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中的不同表現(xiàn)。消費(fèi)不足使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存量爭(zhēng)奪，而內(nèi)卷又削弱收入增長(zhǎng)和消費(fèi)能力，形成低水平循環(huán)。破解這一循環(huán)，關(guān)鍵不是減少競(jìng)爭(zhēng)，而是改變競(jìng)爭(zhēng)所圍繞的方向，使企業(yè)能夠通過創(chuàng)新、質(zhì)量提升和創(chuàng)造新市場(chǎng)獲得回報(bào)，使居民能夠通過更穩(wěn)定的收入預(yù)期擴(kuò)大消費(fèi)。

破解這一循環(huán)，不能只依靠短期消費(fèi)刺激，而需要從收入形成、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、金融體系和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面推動(dòng)轉(zhuǎn)型。

第一，需要提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為居民收入增長(zhǎng)的能力。完善社會(huì)保障體系，提高醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)保障水平，降低居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，增強(qiáng)消費(fèi)信心。

第二，需要推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造。完善公平競(jìng)爭(zhēng)制度，減少市場(chǎng)分割和行政性資源配置扭曲，同時(shí)完善市場(chǎng)退出機(jī)制，使資源更多流向高效率企業(yè)。

第三，需要推動(dòng)金融體系從支持資產(chǎn)擴(kuò)張轉(zhuǎn)向支持價(jià)值創(chuàng)造。發(fā)展更加多元化的融資體系，提高股權(quán)資本、長(zhǎng)期資本和風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的支持能力，使技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和未來現(xiàn)金流能夠更好轉(zhuǎn)化為融資能力。

第四，需要大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)。服務(wù)業(yè)特別是生活服務(wù)業(yè)不僅能夠滿足居民消費(fèi)升級(jí)需求，也具有較強(qiáng)就業(yè)吸納能力。通過發(fā)展教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、文化、旅游等服務(wù)業(yè)，可以提高勞動(dòng)收入并形成新的消費(fèi)需求。

第五，需要推動(dòng)發(fā)展模式從“投資于物”轉(zhuǎn)向“投資于人”。未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來越依賴創(chuàng)新能力和人力資本，需要提高教育、科研和公共服務(wù)投入，使居民成為消費(fèi)和創(chuàng)新的共同主體。

總之，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠更加充分地轉(zhuǎn)化為居民收入，當(dāng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能夠更多體現(xiàn)為價(jià)值創(chuàng)造，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能真正走出內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，形成以內(nèi)需為基礎(chǔ)、以創(chuàng)新為動(dòng)力的新增長(zhǎng)模式。

（作者系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，復(fù)旦大學(xué)金融研究院執(zhí)行院長(zhǎng)）