本文來自微信公眾號： Vogue Business ，作者：Jodie?Zhou，編輯：YilingPan，原文標(biāo)題：《LVMH 系資本為什么看上 HYROX？》

2026年6月，一項(xiàng)尚未落定的股權(quán)交易，把混合訓(xùn)練體育賽事HYROX推到了資本和商業(yè)的聚光燈下。

據(jù)英國天空新聞臺報(bào)道，消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)L Catterton正與體育營銷集團(tuán)Infront展開獨(dú)家談判，計(jì)劃收購HYROX的較大股權(quán)。L Catterton由LVMH與Bernard Arnault家族投資公司支持，長期尋找能夠從核心社群走向大眾市場的消費(fèi)品牌。它開始關(guān)注一個體育賽事IP的消息，確實(shí)讓大眾對體育市場的關(guān)注又多了幾分。

交易雙方?jīng)]有公布報(bào)價(jià)。外界估算，HYROX當(dāng)前估值可能高達(dá)7億至10億歐元。

雖然HYROX的比賽只持續(xù)幾個小時(shí)，但消費(fèi)從報(bào)名之前的幾個月就已經(jīng)開始。參賽者需要購買健身房會員、課程、訓(xùn)練鞋服、補(bǔ)劑和智能穿戴設(shè)備；比賽結(jié)束后，成績排名、社群身份和社交媒體上的同伴壓力，又推動他們報(bào)名下一站。賽事門票因此更像一張入口券，把消費(fèi)者帶入一條長期消費(fèi)鏈。

這種吸引力也解釋了運(yùn)動品牌為何提前下注。Puma從HYROX首場賽事起參與合作，隨后圍繞賽事發(fā)展出完整產(chǎn)品線；Adidas則與規(guī)模尚小的ATHX簽署四年全球合作，爭取在市場成熟前占據(jù)位置。

HYROX只是其中一個代表。近年來，多個綜合體能賽事IP逐漸走出健身圈，進(jìn)入資本、運(yùn)動品牌和大眾消費(fèi)者的視野。它們的共同之處，是把原本分散在健身房里的訓(xùn)練改造成標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的賽事產(chǎn)品。這個過程并非始于HYROX，而要從最早完成綜合訓(xùn)練品牌化的CrossFit說起。

綜合體能

真能從訓(xùn)練方法變成賽事IP？

在HYROX出現(xiàn)以前，CrossFit早已走過一次綜合體能品牌化的路。

所謂綜合體能訓(xùn)練，或混合訓(xùn)練，是將力量、耐力、速度和功能性動作組合在同一套訓(xùn)練體系中。CrossFit的商業(yè)創(chuàng)新并不是發(fā)明了其中某一個動作，而是為這些原本分散的訓(xùn)練方式建立統(tǒng)一名稱、訓(xùn)練方法、認(rèn)證體系、場館網(wǎng)絡(luò)和社群身份。

圖片來源：VOGUE Business

CrossFit最早的核心資產(chǎn)正是創(chuàng)始人Greg Glassman持續(xù)發(fā)布的“今日鍛煉計(jì)劃”（Workout of the Day，WOD）。各地訓(xùn)練者按照同一套內(nèi)容訓(xùn)練，再把成績發(fā)布在網(wǎng)站評論區(qū)，由此圍繞統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)形成線上社群。CrossFit官網(wǎng)至今仍在更新WOD，一條計(jì)劃下的評論有時(shí)超過百條，冷清時(shí)則只有四五條。

CrossFit創(chuàng)始人Greg Glassman

圖片來源：Patrick Blennerhassett

最早的聯(lián)盟館也從這個社群中發(fā)展而來：幾名Glassman的網(wǎng)絡(luò)關(guān)注者獲得授權(quán)開館，原定500美元的費(fèi)用還被免除。此后，CrossFit以低費(fèi)用和高度自治復(fù)制這一模式。據(jù)《紐約客》報(bào)道，2002年前后，開設(shè)一家熱門健身房Gold's Gym加盟店可能需要超過200萬美元投資，而CrossFit聯(lián)盟館的年度費(fèi)用僅約3000美元。如今，其年度授權(quán)費(fèi)仍為2500至4500美元，平均只占場館營收的1.8%。

2013年，第一家CrossFit聯(lián)盟館CrossFit North（后更名為Level 4 CrossFit）的聯(lián)合創(chuàng)始人Dave Werner與健身愛好者們在該健身房訓(xùn)練。該健身房于2017年結(jié)束營業(yè)。

圖片來源：Military Times

這種輕資產(chǎn)模式讓CrossFit無需承擔(dān)門店投資便能擴(kuò)張，卻也削弱了總部對場館經(jīng)營和用戶體驗(yàn)的控制。聯(lián)盟館借助品牌獲客，本質(zhì)上仍是獨(dú)立的本地生意，全球發(fā)展也并不均衡：截至發(fā)稿，官網(wǎng)可查詢到韓國有289家聯(lián)盟館，中國內(nèi)地則只有49家。

僅靠訓(xùn)練內(nèi)容和場館授權(quán)，CrossFit的出圈仍然緩慢。2011年至2020年，運(yùn)動鞋服品牌Reebok擔(dān)任CrossFit Games冠名贊助商，通過提高獎金、開發(fā)聯(lián)名產(chǎn)品、接入零售渠道和擴(kuò)大傳播，才推動CrossFit從一種訓(xùn)練方法成長為全球健身文化。

林子里最早飛出的鳥，未必飛得最高。CrossFit把綜合體能的火種撒向全球，卻沒能將訓(xùn)練者、聯(lián)盟館和CrossFit Games收攏成一門完整的生意。場館追求自治，賽事需要統(tǒng)一，反復(fù)發(fā)生的管理爭議、股權(quán)易手和贊助更替又打斷了品牌經(jīng)營的連續(xù)性。它創(chuàng)造了巨大的影響力，卻始終沒能讓這份影響力穩(wěn)定地流回總部。

圖片來源：CrossFit

那么，HYROX健身跑算是接過了CrossFit的接力棒嗎？并不。它選擇了一條相反的路徑：先把比賽做成大眾產(chǎn)品，再將參賽者引向日常訓(xùn)練。

CrossFit Games每年只有一次，服務(wù)的是經(jīng)過層層選拔的全球頂尖選手。HYROX的核心產(chǎn)品則是不斷進(jìn)入不同城市的普通人比賽，超過90%的參與者可以完賽。

HYROX在中文社交媒體上自稱“健身跑”。比賽中約一半內(nèi)容是跑步，其余部分由推拉雪橇、劃船、負(fù)重行走等基礎(chǔ)動作組成。比賽采用全球統(tǒng)一賽制，參賽者也可以反復(fù)報(bào)名，持續(xù)刷新個人紀(jì)錄。HYROX由此將綜合體能改造成了一種更接近馬拉松的大眾賽事。

按照現(xiàn)行賽制，HYROX個人和雙人公開組最多分為14個年齡組，并按性別及組合形式進(jìn)一步細(xì)分；接力賽也設(shè)有不同性別組別，并以年齡40歲為界再次分組。若各組前三名登臺，一場項(xiàng)目齊全的賽事理論上可產(chǎn)生228個獲獎名次，覆蓋最多408人次。金銀銅牌因此不再只是少數(shù)職業(yè)選手的特權(quán)，而成為普通參賽者可以爭取的目標(biāo)。

HYROX證明了標(biāo)準(zhǔn)化賽事本身也可以成為核心資產(chǎn)，后來者則沿著不同方向繼續(xù)改造這一模式。ATHX用難度分級兼顧大眾參與和競技挑戰(zhàn)，DEKA借助Spartan已有的賽事系統(tǒng)和用戶資源擴(kuò)張。加上從訓(xùn)練體系和聯(lián)盟館起家的CrossFit，綜合體能由此形成了幾條不同的商業(yè)路徑。它們之間的競爭，從不是賽制之爭，而是誰能建立更大的參與者網(wǎng)絡(luò)，將訓(xùn)練、比賽和消費(fèi)持續(xù)連接起來。

資本與運(yùn)動品牌入場，

綜合體能賽事進(jìn)入商業(yè)競速

HYROX的增長，首先要從控股股東Infront說起。這家瑞士體育營銷集團(tuán)長期服務(wù)于國際奧委會、國際雪聯(lián)、世界羽聯(lián)等機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)覆蓋賽事轉(zhuǎn)播、媒體版權(quán)和商業(yè)贊助。2015年，萬達(dá)集團(tuán)收購Infront控股權(quán)，并在近年一次長達(dá)兩年半的出售評估后決定繼續(xù)長期控股Infront。在Infront賽事運(yùn)營和全球商業(yè)資源支持下，HYROX從少數(shù)歐美城市擴(kuò)展至全球市場，2024/25賽季舉辦了74場比賽，參與者超過65萬人次。

2025 HYROX World Championship

圖片來源：hybridfitnessmedia

這也解釋了L Catterton擬入股的意義。Infront已經(jīng)證明自己能夠把HYROX做成全球賽事，L Catterton看中的則是它進(jìn)一步成為消費(fèi)品牌的可能：賽事之外還能發(fā)展商品、零售、數(shù)字服務(wù)和會員業(yè)務(wù)。如果交易完成，HYROX將從體育營銷集團(tuán)主導(dǎo)的擴(kuò)張階段，進(jìn)入消費(fèi)私募基金追求收入增長和投資回報(bào)的新階段。

在不同市場，HYROX并沒有自己開設(shè)訓(xùn)練場館，而是直接接入當(dāng)?shù)匾延械倪B鎖健身房網(wǎng)絡(luò)。例如在中國，其合作方24/7 FITNESS開設(shè)過百個網(wǎng)點(diǎn)。在英國和南非，HYROX與Virgin Active合作，共計(jì)。超150家門店也將成為聯(lián)盟網(wǎng)點(diǎn)。

這些合作不是簡單地在健身房內(nèi)增加一塊HYROX標(biāo)牌。Virgin Active會向會員提供比賽優(yōu)先報(bào)名碼和HYROX專項(xiàng)私教，還曾在倫敦賽事現(xiàn)場推出三個月會籍、免入會費(fèi)和四節(jié)專項(xiàng)私教的組合產(chǎn)品。HYROX因而可以借助連鎖健身房現(xiàn)成的門店、教練和會員進(jìn)入新市場。

當(dāng)HYROX通過健身房進(jìn)入日常訓(xùn)練，PUMA面對的便不再是一次性的賽事曝光。雙方的合作也從既有跑鞋的HYROX聯(lián)名配色，發(fā)展到2026年分別推出比賽鞋Deviate NITRO Elite HYROX和備賽訓(xùn)練鞋Activate NITRO TR HYROX。同年，PUMA將原本與Running合并管理的Training獨(dú)立為單獨(dú)業(yè)務(wù)單元，并明確將HYROX列為這一品類的重要增長動力。這意味著HYROX已經(jīng)開始影響PUMA的產(chǎn)品規(guī)劃；PUMA爭奪的也不只是賽事流量，而是將賽事規(guī)則轉(zhuǎn)化成混合訓(xùn)練鞋服品類的定義權(quán)。

而adidas與ATHX簽訂四年全球合作，代表的是另一種策略：在挑戰(zhàn)者規(guī)模尚小時(shí)提前占據(jù)位置。不過，ATHX官網(wǎng)現(xiàn)實(shí)，其目前全球范圍內(nèi)只有約52家聯(lián)盟健身房，其中包括數(shù)家CrossFit場館；已經(jīng)公布的比賽也仍主要位于歐洲。adidas能為它提供知名度和市場渠道，但ATHX尚未證明自己能夠像HYROX一樣，在多個大洲建立穩(wěn)定的賽事和訓(xùn)練網(wǎng)絡(luò)。

adidas也于2026年推出售價(jià)275歐元的Adizero Dropset Elite，將跑鞋的回彈與訓(xùn)練鞋的穩(wěn)定性結(jié)合起來。但這款鞋并非ATHX聯(lián)名產(chǎn)品，而是由HYROX世界冠軍參與開發(fā)，并首先在HYROX精英比賽中驗(yàn)證。adidas與ATHX的合作，應(yīng)該只是其混合訓(xùn)練版圖中的一部分。品牌仍在把簽約運(yùn)動員和新產(chǎn)品帶到規(guī)模更大的HYROX賽場，通過更成熟的賽事平臺獲得曝光并驗(yàn)證產(chǎn)品。

CrossFit和DEKA暫時(shí)沒有形成同樣的商業(yè)組合。CrossFit雖擁有歷史最久的訓(xùn)練體系，但總部在2025年又宣布尋找新東家；其賽事贊助關(guān)系也多次更替。DEKA可以復(fù)用Spartan的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)、報(bào)名系統(tǒng)和合作場館，活動數(shù)量很大，卻仍更像Spartan體系內(nèi)的延伸產(chǎn)品，獨(dú)立品牌認(rèn)知有限。

HYROX當(dāng)前的領(lǐng)先，并不只來自賽制。Infront提供全球賽事運(yùn)營能力，大型健身房承擔(dān)本地分發(fā)，PUMA等品牌再把賽事標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為具體產(chǎn)品。資本真正看中的，是這三層資源已經(jīng)開始同時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)。增長路徑清楚、標(biāo)準(zhǔn)化程度高，并且能夠連接更多消費(fèi)場景的項(xiàng)目，顯然更符合私募基金的投資和退出邏輯。

大眾競技體育遍地開花，

賽事熱潮如何持續(xù)

綜合體能賽事為普通人提供了一種可以量化的“業(yè)余運(yùn)動員”身份。在職場充滿不確定性的環(huán)境中，訓(xùn)練和比賽反而提供了明確規(guī)則、即時(shí)反饋和可見回報(bào)。消費(fèi)者購買的不只是一場比賽，也是一個階段性目標(biāo)和一套能夠公開展示的運(yùn)動履歷。對賽事IP而言，真正的價(jià)值不在于把單張門票賣得更貴，而是讓比賽成為全年消費(fèi)的入口。

但私募基金的投資通常帶有明確的退出期限，最終要回報(bào)。因此，如果引入機(jī)構(gòu)投資者，以HYROX為首的運(yùn)動IP未來面料的擴(kuò)張壓力，不僅僅是增加參賽人數(shù)，還要證明自己能夠持續(xù)提高收入和利潤。如果體量的自然增長放緩，那單價(jià)的漲價(jià)將不可避免，這種壓力也會傳導(dǎo)到運(yùn)動愛好者身上。

Vogue Business認(rèn)為，一個大眾競技體育IP若要長期成立，需要滿足三個條件：比賽能夠標(biāo)準(zhǔn)化并跨地域復(fù)制；賽事之外能夠形成全年經(jīng)營收入；商業(yè)伙伴能夠深度進(jìn)入訓(xùn)練和比賽場景，而不只是購買Logo曝光。具體規(guī)則并不難模仿，穩(wěn)定的運(yùn)營、訓(xùn)練網(wǎng)絡(luò)和社群信任才是更難復(fù)制的資產(chǎn)。

CrossFit證明了訓(xùn)練方法可以形成全球文化，HYROX則進(jìn)一步證明賽事可以成為消費(fèi)平臺。未來的贏家不會只是參賽人數(shù)最多的IP，也不是看誰拿到更多的投資，而是最能把一次完賽轉(zhuǎn)化為長期訓(xùn)練、持續(xù)消費(fèi)和穩(wěn)定社群的品牌。