本文來自微信公眾號(hào)： 鳳凰網(wǎng)科技 ，作者：鳳凰網(wǎng)科技，編輯：董雨晴
摘要：
但就是這點(diǎn)懶得看的邊角料，卻在幾天之內(nèi)撬動(dòng)了40億的市值狂歡。我們不得不追問：一家傳統(tǒng)出版企業(yè)，究竟是如何在幾天之內(nèi)，被包裝成AI公司的？
鳳凰網(wǎng)科技《風(fēng)眼觀察》出品
80塊錢，在今天能干什么？
兩個(gè)人吃一頓麻辣燙，加兩瓶飲料，差不多剛好。
但在A股，80塊錢能當(dāng)燃料，把一家市值43億的公司，兩周干到83億——暴拉7連板，累計(jì)漲幅97%。
這家公司叫龍版?zhèn)髅?，黑龍江的一家出版國企，主業(yè)是給中小學(xué)生發(fā)行教材教輔。
而那80塊錢，是它“AI視頻業(yè)務(wù)”6月份的全部營收。
7連板的燃料，是一張80元的收據(jù)
事情要從8月26日說起。當(dāng)時(shí)龍版?zhèn)髅桨肽陥?bào)披露：“首部AI漫劇《穿越1988》完成170集制作上線，全網(wǎng)播放量突破1.2億，紅果熱度值超4000萬?！?/p>
圖｜源自上市公司半年報(bào)
消息剛一出來，市場上并沒翻起什么水花，因?yàn)椤俺霭婀咀龀鯝I漫劇”只是個(gè)零散新聞，沒有共振效應(yīng)。
轉(zhuǎn)折點(diǎn)在8月31日，當(dāng)時(shí)芒果超媒這家公司AIGC生成的30集長劇《后西游記》登陸湖南衛(wèi)視黃金檔，首播同時(shí)段省級(jí)衛(wèi)視收視第一，沖上了微博熱搜。當(dāng)天，芒果超媒就20CM漲停、次日再次吃下20CM漲停板，兩天市值沖到約381億。
這一下就好比火星子掉進(jìn)了油鍋，資金迅速把“AI降本提效”的邏輯，映射到所有“手握IP+能被AI二次加工”的資產(chǎn)上——手里有存量故事/版權(quán)池的出版社、影視公司、短劇公司都被掃了個(gè)遍。而龍版?zhèn)髅骄褪瞧渲凶罴兇獾男”P標(biāo)的，31日當(dāng)天就成為AI漫劇板塊第一只漲停的個(gè)股。
自8月31日至今的7個(gè)交易日里，龍版?zhèn)髅椒@7個(gè)漲停板，股價(jià)一路從9.58元/股漲到了最新的18.82元/股，累計(jì)漲幅96.45%，市值更是從43億一路漲到了83億元，近乎翻倍。
圖｜源自Wind
直到9月4日，公司在風(fēng)險(xiǎn)提示公告里提及：AI視頻業(yè)務(wù)，6月營收約80元，7月約7.5萬元，占2025年經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的比例，不足0.01%。
80元，不是80萬，更不是80億。打工人兩三頓午飯錢，就把一家上市公司的市值拉高了幾十億。
而前兩個(gè)交易日，龍版?zhèn)髅皆诋悇?dòng)公告里的說法還是：“AI視頻業(yè)務(wù)未產(chǎn)生營業(yè)收入”。
三天之內(nèi)，就從“沒有收入”變成“有80元收入”。連著天量流量、微量收入的極端反差，把上交所也引來了。
9月4日，上交所對龍版?zhèn)髅郊捌涠貙O福軍發(fā)出監(jiān)管警示，措辭十分嚴(yán)厲：信息披露不準(zhǔn)確、風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分、前后披露不一致，可能對投資者決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。
面對這80塊錢來路的追問，董秘辦在接受媒體采訪時(shí)回應(yīng)道：公告中披露的“AI視頻業(yè)務(wù)6月產(chǎn)生營收約80元”，確定來自AI漫劇《穿越1988》，并解釋稱：“據(jù)我們所知這部劇的上線時(shí)間是6月下旬至6月底，具體哪一天不太清楚。上線時(shí)間足夠晚的話，收入相對小一些也可以理解?！?/p>
一部播放量1.2億的“爆款”，收入80塊，因?yàn)椤吧暇€晚”，怎么看都有些荒誕。也難怪有網(wǎng)友調(diào)侃：這個(gè)解釋的誠意，大概也值80元。
市場買的是AI，龍版?zhèn)髅劫u的還是教材
熱鬧看完了，我們來看看家底。
龍版?zhèn)髅绞钦?jīng)的地方國企，它2014年成立，2021年上市，目前仍是黑龍江省唯一上市文化企業(yè)，擁有完整的“編、印、發(fā)”產(chǎn)業(yè)鏈和全省中小學(xué)教材的獨(dú)家發(fā)行資質(zhì)。
生意雖然旱澇保收，但天花板并不高。
2025年全年?duì)I收15.18億元，其中教材教輔收入10.29億，占總營收67.78%；一般圖書3.85億，占25.35%。兩項(xiàng)合計(jì)超過90%。
數(shù)據(jù)來源｜Wind
所以說，它還是那家教材發(fā)行公司，在6月之前，和AI視頻不沾邊。
更扎心的是，主業(yè)本身也在承壓。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年?duì)I收6.59億，微增5.62%；但歸母凈利潤僅7868萬，同比下滑34.46%；凈利率同比下降7.3個(gè)百分點(diǎn)；單看二季度，凈利潤同比暴跌492.81%。
客觀來說，這種增收不增利的窘境，不是龍版?zhèn)髅揭患夜镜膯栴}。受到大眾閱讀習(xí)慣向短視頻、AI短劇等遷移的影響，整個(gè)傳統(tǒng)出版行業(yè)，都在經(jīng)歷“去大眾化”的集體陣痛。
但中南傳媒的營收雖然下滑了8.24%，但凈利潤只跌了8.25%，且凈利潤有9.33億，原因就在于它的核心護(hù)城河是教材教輔。在一般圖書市場全面萎縮、線上折扣戰(zhàn)慘烈的當(dāng)下，綁定教育體系的剛需業(yè)務(wù)，才能提供穿越周期的緩沖墊。從這個(gè)角度看，龍版?zhèn)髅诫m然也依賴教材教輔，但其利潤下滑幅度遠(yuǎn)超中南傳媒，說明其在成本結(jié)構(gòu)乃至渠道分發(fā)上都存在更深層的隱患。
當(dāng)基本盤的問題已經(jīng)無法掩蓋，資本市場便開始渴望新的敘事。
客觀來說，龍版?zhèn)髅降腁I漫劇是真的，1.2億播放量也是真的，AI視頻也確實(shí)是產(chǎn)業(yè)趨勢。但當(dāng)我們將這兩個(gè)“真”放在一起，卻得出了一個(gè)極其荒誕的結(jié)論：上線幾天的6月，確認(rèn)收入80元；完整運(yùn)營的7月，營收也才7.5萬元。
累計(jì)1.2億播放、紅果熱度值超4000萬的爆款，兩個(gè)月加起來進(jìn)賬不到8萬元。換算下來，每1.6萬次播放，才能換來1塊錢。
這點(diǎn)錢放在任何一家內(nèi)容公司的財(cái)報(bào)里，這都只是一筆連分析師都懶得看的邊角料，但資本市場不這么看。
但就是這點(diǎn)懶得看的邊角料，卻在幾天之內(nèi)撬動(dòng)了40億的市值狂歡。我們不得不追問：一家傳統(tǒng)出版企業(yè)，究竟是如何在幾天之內(nèi)，被包裝成AI公司的？40億的市值增量，是如何被一個(gè)連電費(fèi)都賺不回來的AI故事制造出來的？到底是哪一個(gè)看似不經(jīng)意的披露動(dòng)作，精準(zhǔn)地?fù)糁辛耸袌?，讓所有人產(chǎn)生了一種“AI業(yè)務(wù)已經(jīng)商業(yè)化”的集體幻覺？
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（本文題圖為AI生成）