本文來自微信公眾號： 海豚研究 ，作者：海豚君

高通公司在9月8日宣布與亞馬遜達成一項跨多代產(chǎn)品的合作，雙方將共同為大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心提供可規(guī)?；渴鸬亩ㄖ菩酒?，并圍繞AI推理展開合作。

此外，兩家公司還將共同開發(fā)最高支持1.6T速率的光互連解決方案，以及面向未來的下一代相關(guān)技術(shù)。

高通此前在6月24日投資者日中披露了在定制ASIC芯片和連接領(lǐng)域都收獲了超大規(guī)?？蛻簦敬喂寂c亞馬遜的合作，市場基本就把這個超大規(guī)?？蛻糁赶蛄藖嗰R遜。我們先來看看這個合作是怎么樣的？

一、高通與亞馬遜的合作

1.1業(yè)務(wù)合作：

①定制ASIC，雙方共同開發(fā)定制化AI推理芯片，高通為亞馬遜提供定制AI芯片；

②高速光互聯(lián)，聯(lián)合開發(fā)速率最高1.6Tbps及更高世代的光學(xué)互連產(chǎn)品，涉及高通的SerDes（串行收發(fā)器）和光DSP技術(shù)；

③軟件協(xié)同，高通將Amazon Bedrock EDA應(yīng)用于自身工作負(fù)載，壓縮芯片設(shè)計周期，實現(xiàn)雙向協(xié)同。

1.2股權(quán)綁定機制：

參考此前Marvell的方式，高通本次同樣提供了“認(rèn)股權(quán)證”。公司授予2500萬股高通股票認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價161.26美元/股（即亞馬遜有權(quán)以該價格購買），對應(yīng)價值40億美元，至2036年9月3日到期。

類似于Marvell給谷歌的方案，亞馬遜在本方案中也可以選擇“無現(xiàn)金行權(quán)”的方式，認(rèn)股權(quán)證同樣采取分批歸屬的方式，采購上限是600億美元。

其中分批歸屬同樣與亞馬遜對Marvell的采購情況掛鉤，采購內(nèi)容主要涉及高通服務(wù)器芯片和技術(shù)等的相關(guān)收入。

二、高通的數(shù)據(jù)中心戰(zhàn)略

在AI市場“如火如荼”的進行下，手機時代的老資產(chǎn)——高通公司已把數(shù)據(jù)中心放在了增量收入的首位。

公司把數(shù)據(jù)中心主要規(guī)劃了四塊業(yè)務(wù)：針對單一客戶的定制ASIC、對普通客戶的標(biāo)準(zhǔn)化AI加速器、服務(wù)器CPU、連接（光DSP/SerDes）；這樣目標(biāo)是為了做出一個全套的數(shù)據(jù)中心算力方案。

而為了實現(xiàn)這些業(yè)務(wù)規(guī)劃，公司先是收購了兩家公司，來實現(xiàn)三個能力——定制ASIC、光DSP/SerDes和服務(wù)器CPU。而自己真正自研孵化的只有AI推理加速器。

目前AI收入上，除了收購公司自帶的營收，公司本身孵化的推理加速器，只有客戶和訂單，還沒有收入。

從客戶情況來看，公司目前4個板塊的客戶基本都是CSP廠商。公司管理層曾在財報后透露“定制ASIC有2個大規(guī)?？蛻?、連接類產(chǎn)品也獲得了首家大規(guī)模客戶”。

結(jié)合本次合作，市場基本都推測亞馬遜就是這里提到的客戶，這也是公司首次宣布與亞馬遜在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的合作。

a）在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，連接類產(chǎn)品是最快能貢獻收入的一項。收購的Alphawave本身就有能力在產(chǎn)SerDes IP、800G光DSP等相關(guān)產(chǎn)品，后續(xù)的1.6T產(chǎn)品也有望在2026-2027年間推出。

b）公司的定制ASIC業(yè)務(wù)，也是基于收購Alphawave Semi獲得，預(yù)計將在2027財年第一季度開始推出定制ASIC產(chǎn)品，這也是和亞馬遜本次簽訂協(xié)議的重點之一。

從立項/簽約到確認(rèn)收入的時間不到1年來看，海豚君認(rèn)為這里（第一階段）率先出貨的大概率是定制ASIC的周邊芯片（大概率是I/O die、SerDes chiplet、retimer、網(wǎng)絡(luò)周邊硅等）。

考慮到全定制ASIC（第二階段）至少需要2年左右時間來看，這部分的量產(chǎn)出貨至少需要等到2028年及之后。

c）AI加速器和服務(wù)器CPU：公司對這兩塊業(yè)務(wù)此前已經(jīng)明確給出了大客戶分別是微軟和Meta。

這里AI加速器更像是標(biāo)準(zhǔn)品，預(yù)計下一款HBC/AI250將在2027年中商用采樣。來自于收購的Nuvia的服務(wù)器CPU（C1000）預(yù)計將在2028年下半年量產(chǎn)。

相比于傳統(tǒng)的手機業(yè)務(wù)，公司認(rèn)為這4個板塊構(gòu)成的數(shù)據(jù)中心藍圖至2029年將達到1萬億美元的潛在市場機會（TAM），這也是公司接下來最主要的發(fā)展方向。

在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，通過一系列收購，高通公司從原本的零AI收入，變成了有連接類產(chǎn)品在量產(chǎn)出貨。其余的收入貢獻基本都在明年及之后，但公司還是給出了高成長的展望。公司預(yù)計數(shù)據(jù)中心收入將從2027財年的50億美元增長至2029財年的150億美元，復(fù)合增速73%。

當(dāng)前公司已經(jīng)分別與頭部四大CSP大廠中的三家（微軟、Meta、亞馬遜）簽了合作意向，尤其是這份與亞馬遜協(xié)議的公布，更會增加市場對公司數(shù)據(jù)中心指引的信心。

三、這次合作的影響

那么，這次合作對于亞馬遜、定制芯片等競爭對手、高通的影響分別是怎么樣的呢？

1）亞馬遜

亞馬遜目前的Trainium由公司收購過來的自研芯片工作室Annapurna內(nèi)部主導(dǎo)、Marvell和Alchip做設(shè)計伙伴。

而在引入高通后，亞馬遜的芯片供應(yīng)鏈將是“多方博弈”的局面：Annapurna（2015年收購，架構(gòu)owner）主導(dǎo)工作進度和安排，Alchip（Trainium3/4）+Marvell（Trainium、光DSP、NIC/存儲控制器）+高通（新入），相當(dāng)于三個外包方。

AWS去年把Trainium3從Marvell切給Alchip，今年再引入高通，這是一套“讓設(shè)計伙伴互相競爭”的打法。在壓價的同時，也體現(xiàn)了公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

亞馬遜本身就要采購數(shù)據(jù)中心芯片，“引入高通”在分散化供應(yīng)鏈的同時，還能享受到高通提供的“認(rèn)股權(quán)證”，對亞馬遜而言這是一項福利。

2）競爭對手（ALAB、Marvell、Alchip）

①ALAB：是這件事情受傷的一個，主要原因是高通收購的Alphawave的產(chǎn)品線與ALAB最為相近。

Alphawave的核心是SerDes IP、PAM4/光DSP芯片、封裝內(nèi)部小芯片之間的UCIe連接子系統(tǒng)、連接端口小芯片。整體方案上更偏IP服務(wù)和互聯(lián)芯片中子模塊小芯片的交付。

ALAB做的是類似拿來即用的成品系封裝好的芯片和整體功能模塊。比如說PCIe retimer芯片（是SerDes IP封裝成芯片產(chǎn)品），Taurus是智能線纜模塊SCM，Scorpio產(chǎn)品系列是Scale-up和CPU與其他設(shè)備之間的PCIe交換芯片。

ALAB的產(chǎn)品方案既賣給英偉達，也賣給市面上其他XPU方案提供商。而如果高通給AWS的是交鑰匙方案——成品芯片+SerDes IP+光芯片+制造服務(wù)打包在一起，等于是說，本來屬于ALAB的訂單和客戶要被高通搶食了。

②Marvell：市場會直接想到的影響

“丟單影響”已經(jīng)沖擊過一次，亞馬遜此前將Trainium3/4分單給了Alchip，只剩下了Trainium存量產(chǎn)品部分、NIC/存儲控制器、以及光DSP。

值得注意的是，高通收購的Alphawave本身就有量產(chǎn)光DSP的能力,1.6T產(chǎn)品在2026-2027年量產(chǎn)出貨，現(xiàn)在也拿到了AWS的合作。

第一感受上是對Marvell不太好，但海豚君認(rèn)為這個更多是情緒上的影響，定制互聯(lián)產(chǎn)品還需要時間，同時單純DSP第三方賣家中，市場競爭本身比比較激烈。

③Alchip：短期風(fēng)險不大，中長期風(fēng)險不小

Alchip主要拿了亞馬遜Trainium3/4的訂單，海豚君上文提到，“高通短期內(nèi)主要提供定制ASIC配套芯片和連接類產(chǎn)品，全定制ASIC產(chǎn)品需要在2028年及之后”。當(dāng)前Alchip供應(yīng)的Trainium處于放量階段，短期內(nèi)影響不大，但中長期影響不小。

3）高通

當(dāng)前高通的業(yè)績?nèi)约性谑謾C等傳統(tǒng)領(lǐng)域上，公司迫切希望轉(zhuǎn)型至數(shù)據(jù)中心等高景氣領(lǐng)域。高通陸續(xù)收購了Nuvia、Alphawave從而打造了公司在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域定制ASIC、連接、AI加速器和服務(wù)器CPU四個板塊。

當(dāng)前處于起步階段，高通必然要采取“送福利”才能獲得大廠的“訂單”，這也是市場“搶占”的主流方式，本次亞馬遜的協(xié)議也參考了“Marvell的做法”。

此前高通宣布進軍數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司股價一度上漲至250美元以上。之后即便公司管理層給出了2027-2029財年的數(shù)據(jù)中心收入指引，但公司股價依然還是回落至150-160美元附近。

畢竟公司的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)還沒有明顯的收入貢獻，市場對公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是“存疑的”。本次公司宣布與亞馬遜的協(xié)議（包含采購允諾），無疑會增加公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長的“確定性”。

綜合來看，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的市場信心有所修復(fù)，但是要繼續(xù)往上突破，還是在看到更多的大廠訂單、公司交付，而不是當(dāng)前的產(chǎn)品合作開發(fā)和股權(quán)搭售。