**64家上市游戲公司2026上半年薪酬成本合計(jì)約803億元，同比減少9億元；虧損公司數(shù)量翻倍至22家，其中16家由盈轉(zhuǎn)虧；剔除騰訊后行業(yè)整體收入僅維穩(wěn)，頭部效應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大。** **要點(diǎn)** **1. 薪酬成本整體下降，人均月薪減少約1500元** 64家公司薪酬成本同比減少9億元；21家披露員工數(shù)的公司人均月薪酬成本均值3.4萬(wàn)元，較去年同期降低1500元。中手游、星輝娛樂(lè)、華清飛揚(yáng)降幅明顯，原因包括裁員減員及資產(chǎn)剝離。 **2. 虧損公司數(shù)量翻倍，16家由盈轉(zhuǎn)虧** 2026上半年虧損公司達(dá)22家（占比34%），2025年同期僅15.6%；其中16家在期內(nèi)由盈轉(zhuǎn)虧，博雅互動(dòng)因投資比特幣虧損約7億元，完美世界因《異環(huán)》上線開支增加等導(dǎo)致虧損超1億元。 **3. 收入增速腰斬，頭部效應(yīng)加劇** 64家公司整體游戲收入僅增長(zhǎng)9%，增速低于2025年；剔除騰訊后收入堪堪維穩(wěn)，利潤(rùn)僅增長(zhǎng)4.4%。騰訊一家游戲收入突破1300億元，份額提升2個(gè)百分點(diǎn)，其利潤(rùn)增量幾乎等于64家整體全部增量。 **4. 商業(yè)模式?jīng)Q定人均產(chǎn)出差異懸殊** 平臺(tái)型公司（騰訊）人均月創(chuàng)收57.7萬(wàn)元、創(chuàng)利16.4萬(wàn)元；重投資型（儒意）人均月創(chuàng)收64.7萬(wàn)元但利潤(rùn)依賴基金收益；重流量型（貪玩）創(chuàng)收高但利潤(rùn)低甚至虧損；重研發(fā)型（華清飛揚(yáng)）人均月薪酬5.5萬(wàn)元但創(chuàng)收僅2.9萬(wàn)元，持續(xù)虧損。 **5. 人員變動(dòng)：一年半內(nèi)16家公司減員，中手游減員比例最高** 29家公司中，中手游一年半減員463人（-65%），家鄉(xiāng)互動(dòng)、華清飛揚(yáng)、指尖悅動(dòng)減員比例超40%；騰訊增員5369人（+5%），IGG、赤子城科技增員超25%。

2026-09-14 12:07

64家游戲公司半年報(bào)：薪酬成本下降9億，虧損的公司翻了一倍

游戲葡萄

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本文來(lái)自微信公眾號(hào)：游戲葡萄，作者：游戲葡萄君

游戲人在哪家公司更值錢？

今年各家公司的半年報(bào)基本出爐，葡萄君這次一共收集了64家上市游戲公司的財(cái)報(bào)。

先說(shuō)結(jié)論，行業(yè)今年可能沒(méi)有產(chǎn)品側(cè)看起來(lái)那么熱鬧，至少?gòu)纳鲜泄镜臉I(yè)績(jī)上看，情況比去年慘了不少。

64家公司的整體游戲收入僅增長(zhǎng)9%，增速腰斬，如果去掉騰訊，整體營(yíng)收更是堪堪維穩(wěn)。虧損的公司數(shù)量比去年翻倍，且其中有四分之一在今年由盈轉(zhuǎn)虧。

既然慘已經(jīng)是常態(tài)，今年我們不妨換個(gè)實(shí)在點(diǎn)的角度，不止看誰(shuí)賺誰(shuí)虧，也看看在大環(huán)境不太好的情況下，這些公司在員工身上花了多少錢，員工又給公司掙回了多少收入和利潤(rùn)。

文末附本期財(cái)報(bào)的營(yíng)收、利潤(rùn)，以及各項(xiàng)成本總表。

01 花了多少，又賺了多少？

一、薪酬成本總量：整體少了9億，三家腰斬

我們先統(tǒng)計(jì)了64家公司的薪酬成本（總表在文末）。

需要說(shuō)明的是，薪酬成本包含工資、獎(jiǎng)金、股份支付、五險(xiǎn)一金等福利開支，也包含離職補(bǔ)償和減員開支，它的高低不直接等于員工的實(shí)際待遇，但能部分反映公司的用工成本水平。

2026上半年，64家公司的薪酬成本合計(jì)約803億元，比去年同期少了9億元。其中漲得最多的是家鄉(xiāng)互動(dòng)和巨人網(wǎng)絡(luò)，增幅都超過(guò)40%。

家鄉(xiāng)互動(dòng)的薪酬成本上漲有兩個(gè)原因。一是離職補(bǔ)償，公司員工數(shù)從期初的564人降到期末的355人，降幅為37%；二是以股份為基礎(chǔ)的開支大幅增加，從上期的264萬(wàn)元漲到本期的2478萬(wàn)元，增幅達(dá)839%。

巨人網(wǎng)絡(luò)的增長(zhǎng)則主要來(lái)自短期薪酬，其中工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼同比增長(zhǎng)約47%。

而薪酬成本下降明顯的則是中手游、星輝娛樂(lè)和華清飛揚(yáng)。

中手游薪酬成本下降，主要因?yàn)檎w營(yíng)收同比下滑53%，同期在職人數(shù)減少約50%，另外他們?nèi)ツ赀€有一筆一次性裁撤補(bǔ)償抬高了去年的成本基數(shù)。

星輝娛樂(lè)于2025年10月交割了西班牙人俱樂(lè)部，相關(guān)成本不再并表，因此本期管理費(fèi)用降低約1.2億元。

華清飛揚(yáng)薪酬成本降低的原因最直接。財(cái)報(bào)明確顯示為人員減少，這使得公司研發(fā)、管理、銷售相關(guān)的薪酬成本分別減少4905萬(wàn)元、343萬(wàn)元和385萬(wàn)元，折舊及攤銷費(fèi)用減少447萬(wàn)（因租賃面積減少）。

二、人均月薪酬成本：整體均值3.4萬(wàn)，比去年少了1500塊

此外，我們給披露員工數(shù)的21家公司，算了一遍人均月薪酬成本（總表在文末）。2026上半年這21家的均值為3.4萬(wàn)元，比去年同期少了約1500元。其中騰訊依舊最高，為9.3萬(wàn)元，其次是華清飛揚(yáng)5.5萬(wàn)元、金山軟件4.4萬(wàn)元。

其中華清飛揚(yáng)人均月薪酬成本高的原因，是其研發(fā)投入一直保持高位（一款策略動(dòng)作RPG虛幻項(xiàng)目，后中止研發(fā)）。2025上半年研發(fā)費(fèi)用占收入的154%，2026年上半年因?yàn)槿藛T減少降了下來(lái)，但仍占收入的79%。

變動(dòng)方面，家鄉(xiāng)互動(dòng)的人均薪酬成本漲了超過(guò)100%，除了上文提到的總薪酬成本增長(zhǎng)外，公司人數(shù)還少了37%，兩項(xiàng)疊加導(dǎo)致人均數(shù)據(jù)大幅上漲；

貪玩的人均薪酬成本降了超過(guò)40%，原因是貪玩2025下半年招了不少人，員工數(shù)從958人漲到了1239人。2026上半年雖然貪玩少了129人，但平均在職人數(shù)還是比去年同期多了26%，同時(shí)總薪酬成本下降了28%。

三、人均創(chuàng)收創(chuàng)利：月創(chuàng)收均值19萬(wàn)，月創(chuàng)利均值5746元，不同公司能差幾十倍

我們還統(tǒng)計(jì)了這21家公司的人均創(chuàng)收、創(chuàng)利情況，借此看一下員工能為公司掙回多少錢。

需要說(shuō)明的是，為了保證數(shù)據(jù)口徑統(tǒng)一和具備可對(duì)比性，分母統(tǒng)一用期初期末平均員工數(shù)，分子分別用公司整體營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)，所以部分公司的數(shù)據(jù)會(huì)受非游戲業(yè)務(wù)影響。

可以看出，21家公司人均月創(chuàng)收均值為19萬(wàn)元。其中TOP 3公司為騰訊、赤子城科技、禪游科技，均超過(guò)30萬(wàn)元；靠后的公司為青瓷游戲、華清飛揚(yáng)、原力數(shù)字，在6萬(wàn)元以下；

人均月創(chuàng)利均值只有5746元。其中TOP 3公司為中國(guó)儒意、騰訊和青瓷游戲，它們的人均月創(chuàng)利超過(guò)10萬(wàn)元，不過(guò)青瓷的利潤(rùn)主要來(lái)自基金收益，這點(diǎn)后文會(huì)展開。

另有6家公司虧損，人均歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，其中博雅互動(dòng)因?yàn)橥顿Y比特幣等數(shù)字資產(chǎn)出現(xiàn)約7億元大額虧損，人均創(chuàng)利數(shù)值屬于異常值。

四、代表案例

結(jié)合薪酬成本、創(chuàng)收和創(chuàng)利的數(shù)據(jù)來(lái)看，我們能發(fā)現(xiàn)有的公司人均薪酬成本較低，卻能掙到更多的人均收入和利潤(rùn)，有的公司卻反了過(guò)來(lái)，付出薪酬成本更多，收益卻不明顯——這種情況或許跟商業(yè)模式的不同有關(guān)，我們挑幾家有代表性的公司看一下。

一是重平臺(tái)的公司。

騰訊的月度人均薪酬成本、人均創(chuàng)收、人均創(chuàng)利都在最高一檔，分別為9.3萬(wàn)元、57.7萬(wàn)元和16.4萬(wàn)元。在平臺(tái)和規(guī)模效應(yīng)下，騰訊的人均投入和產(chǎn)出都做到了很高的水平。

但要注意三點(diǎn)，一是這些數(shù)據(jù)是集團(tuán)口徑，有部分員工不做游戲；二是薪酬成本里有股份激勵(lì)，2026上半年占比約20%；三是外包、渠道分成這些不計(jì)入薪酬成本?？偟膩?lái)說(shuō)，騰訊的數(shù)據(jù)量級(jí)不太適合跟別家直接比，屬于獨(dú)一檔。

同樣高創(chuàng)收的平臺(tái)型公司還有赤子城，主業(yè)是海外直播、語(yǔ)音、游戲等社交平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，公開數(shù)據(jù)顯示，公司旗下產(chǎn)品累計(jì)注冊(cè)用戶超11億（2023年）。

二是重投資的公司。

儒意的人均薪酬成本在中游水平，人均創(chuàng)收和創(chuàng)利卻做到了雙高，甚至在2025上半年的人均月創(chuàng)收高達(dá)64.7萬(wàn)元。原因大概是其在游戲和影視兩邊都以投資出品為主。影視這邊，儒意出錢投項(xiàng)目，如果項(xiàng)目虧了，一般體現(xiàn)在投資損失或減值上，不會(huì)落到薪酬成本里；游戲這邊也類似，大多數(shù)項(xiàng)目以投資和發(fā)行為主，研發(fā)團(tuán)隊(duì)不在公司內(nèi)部。這種模式讓儒意有機(jī)會(huì)用更少的人做出更大的收入和利潤(rùn)。

三是重流量的公司。

貪玩為傳奇系產(chǎn)品的主要研運(yùn)商，相關(guān)產(chǎn)品以買量推廣為主，因此成本大頭更多在銷售費(fèi)用而非薪酬成本，比如公司2026上半年銷售費(fèi)用占公司收入的45%；

指尖悅動(dòng)類似，主要產(chǎn)品《坦克前線》《巨獸戰(zhàn)場(chǎng)》《魔鏡物語(yǔ)》都是需要持續(xù)買量的海外產(chǎn)品，銷售費(fèi)用占公司收入的28%。兩家公司在2026上半年都是低利潤(rùn)甚至虧損，至少?gòu)倪@半年看，流量型公司在人均創(chuàng)收上占優(yōu)，在創(chuàng)利上不占優(yōu)。

四是重研發(fā)的公司。

前面提到的華清飛揚(yáng)，其連續(xù)兩年的高強(qiáng)度投入研發(fā)，使得公司人均薪酬成本始終在高位，人均創(chuàng)收卻偏低，人均創(chuàng)利為負(fù)；原力數(shù)字作為美術(shù)外包公司，偏向制作產(chǎn)出，收入和利潤(rùn)大多來(lái)自訂單和工時(shí)，所以人均薪酬成本、人均創(chuàng)收、人均創(chuàng)利三項(xiàng)都偏低。

除此之外，還有一些公司處于業(yè)務(wù)下滑、新品斷檔階段，公司沒(méi)有新的收入進(jìn)來(lái)，因此或許會(huì)通過(guò)壓縮成本維持運(yùn)營(yíng)，人均薪酬成本和人均創(chuàng)收創(chuàng)利都比較低。

總的來(lái)說(shuō)，人均薪酬成本、創(chuàng)收、創(chuàng)利這三項(xiàng)指標(biāo)，除了看業(yè)績(jī)，還更多受商業(yè)模式影響。因此產(chǎn)出高低不能單獨(dú)衡量公司健康度，更多是指公司這么多人靠什么賺錢，是渠道、買量、授權(quán)還是純手搓。

02 誰(shuí)賺錢，誰(shuí)在虧？

當(dāng)然，前面這些數(shù)據(jù)更多反映公司內(nèi)部情況，要想更全面一些，我們得結(jié)合公司的賺錢情況來(lái)看。

一、大盤：增量幾乎都是騰訊的

本期統(tǒng)計(jì)的64家上市游戲公司，游戲收入合計(jì)約2574億元，同比增長(zhǎng)9%；公司整體凈利潤(rùn)合計(jì)約1499億元，同比增長(zhǎng)約10%，兩項(xiàng)指標(biāo)增速均低于2025年。而且如果剔除騰訊，整體游戲收入堪堪維穩(wěn)，利潤(rùn)只增長(zhǎng)了4.4%。

份額上，本期騰訊游戲收入突破1300億元，網(wǎng)易突破500億元，世紀(jì)華通213億元，三家合計(jì)超過(guò)2000億元，占64家整體收入的79%，比去年高1個(gè)百分點(diǎn)，其中騰訊一家的份額漲了2個(gè)百分點(diǎn)。三家的收入增量接近64家整體增量的兩倍，利潤(rùn)增量則相當(dāng)于整體增量的全部，頭部效應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大。

二、收入變動(dòng)：7家公司接近腰斬

同比變動(dòng)方面，本期營(yíng)收增長(zhǎng)明顯的是巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)和樂(lè)蜀網(wǎng)絡(luò)，增幅分別為182%、86%和82%。

巨人網(wǎng)絡(luò)主要是因?yàn)椤冻匀恍袆?dòng)組》持續(xù)貢獻(xiàn)了較高水平的收入；愷英網(wǎng)絡(luò)則是由于《烈焰覺(jué)醒》的上線爆火，其業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)顯示，該游戲在2026上半年貢獻(xiàn)的收入達(dá)到23億元。

但游戲收入下滑的公司也在變多，達(dá)到了39家，占61%，去年這個(gè)比例還是53%。收入接近腰斬（≥40%）的公司數(shù)從去年1家變成了今年7家，分別為昆侖萬(wàn)維、中手游、極致互動(dòng)、點(diǎn)觸科技、順網(wǎng)科技、君海游戲和中青寶。

三、盈虧：虧損公司數(shù)量翻倍，16家由盈轉(zhuǎn)虧

利潤(rùn)增幅最大的是淘金互動(dòng)、游族網(wǎng)絡(luò)和青瓷游戲，分別為860%、404%和349%。淘金互動(dòng)的增長(zhǎng)來(lái)自新游《地下城堡4》、《砰砰軍團(tuán)》海外版和《沖吧！帕克》上線，同時(shí)期內(nèi)銷售費(fèi)用大幅下降；

圖源好游快爆

游族網(wǎng)絡(luò)的利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)自其5年前投資的芯片公司壁仞科技于今年上市，帶來(lái)了約1.87億公允價(jià)值變動(dòng)收益（媒體報(bào)道）；

青瓷的增長(zhǎng)同樣來(lái)自基金收益，約3.59億元，如果扣掉這一項(xiàng)，游戲業(yè)務(wù)本身虧損。這也解釋了上文它為什么人均創(chuàng)利能排進(jìn)TOP 3。

具體來(lái)看各家的盈虧狀況，今年64家上市公司中，虧損的公司有22家，且其中有16家是由盈轉(zhuǎn)虧，占25%。而去年虧損的公司數(shù)僅15.6%。

從虧損額度來(lái)看，今年超95%的虧損公司，虧損金額在3億元以內(nèi)，其他區(qū)間的占比較去年變動(dòng)不大。

虧損額度較高的公司為博雅互動(dòng)（投資虧損）、儒意電影（此前名為萬(wàn)達(dá)電影，屬于影視行業(yè)）、盛天網(wǎng)絡(luò)（期內(nèi)對(duì)《真·三國(guó)無(wú)雙天下》等資產(chǎn)一次性計(jì)提減值1.15億元）和完美世界（《異環(huán)》上線開支增加，但收入遞延確認(rèn)），虧損金額均超過(guò)1億元，均是由盈轉(zhuǎn)虧。

四、員工變化：16家公司一年半減員1750人

我們統(tǒng)計(jì)了29家公司從2024年底到現(xiàn)在的人員變動(dòng)情況，29家目前共有員工142906人，比半年前增長(zhǎng)約0.1%，比一年半前增長(zhǎng)約5%。

先看最新半年的情況，29家中有11家的公司增員，總增員931人，增員人數(shù)和比例都靠前的是IGG（+282，+12%）、赤子城科技（+217，+12%）和望塵科技（+123，+21%）；

同時(shí)有17家公司存在減員，總減員794人，減員人數(shù)和比例都靠前的公司為家鄉(xiāng)互動(dòng)（-209，-37%）、貪玩（-129，-10%）、點(diǎn)觸科技（-112，-14%）和青瓷游戲（-98，-18%）。

綜合2024年底至今一年半的變動(dòng)來(lái)看，29家公司中有13家增員，總增員8750人，增員人數(shù)和比例都靠前的是騰訊（+5369，+5%）、金山軟件（+1020，+13%）、IGG（+575，+28%）、原力數(shù)字（+492，+22%）和赤子城科技（+429，+27%）；