本文來自微信公眾號： BusinessCars ，作者：袁英杰

30億重塑負債260億的哪吒，山子高科胃口有點大。

前有眾泰盈利，后就有哪吒汽車再度重整，根據(jù)《上海證券報》的報道，浙江太乙圣蓮企業(yè)管理合伙企業(yè)在9月11日的合眾新能源破產重整案第四次債權人會上開出了一張“復活”的藥方。

根據(jù)《重整計劃（草案）》顯示，重整投資人浙江太乙圣蓮企業(yè)管理合伙企業(yè)將分批提供30億元重整投資資金，取得合眾新能源約70.62%股權。

自哪吒汽車在2025年突然暴雷開始，拯救計劃就一直在推動，CEO張勇、創(chuàng)始人方運舟都在說尋找新的資金來解決哪吒汽車的問題，但一直到2025年6月在法院裁定受理下，哪吒汽車母公司合眾新能源破產重整，哪吒也沒能自救成功。

時隔一年之后，合眾新能源依然沒能完成重組，甚至連南寧基地的設備拍賣都陷入了二次流拍，創(chuàng)始人方運舟和張勇更成為失信被執(zhí)行人，變成人們口中的“老賴”。

在眾多國資背景和創(chuàng)始人的努力下，尚不能拯救哪吒，這家太乙圣蓮又有什么能力想要靠30億元來盤活哪吒汽車，甚至還要拿走超過70%的股權。

高人妙計

關于哪吒汽車的重整，已經不是第一次被披露出來了，從哪吒汽車正式進入破產重整到現(xiàn)在，已經超過一年時間，到9月11日，已經開過四次債權人大會，卻依然沒能有實質性進展。

早在2025年6月，哪吒汽車進入重整破產中，一家名為山子高科的企業(yè)就站到臺前，表示有意投資，隨后同年9月成為唯一合格的意向方進入到了第一次重整談判中。

在繳納了5000萬元報名保證金，山子高科有了合法的重整身份，正式接管了哪吒汽車的運營管理，并向債權人提供一份總金額45億元的重整方案。

根據(jù)公開披露的信息，山子高科用45億元要換取合眾新能源68%的控股權，甚至還要通過技術入股的方式，獲取不少于15%的股權或董事會席位。

但是面對合眾新能源申報265.8億元的債務，45億元可謂是杯水車薪，而且在山子高科提供的重整計劃中，用來償還債務的資金少之又少，方案的清償債務率僅為18.7%，最終卻要拿走70%的股權，幾乎是空手套白狼，最終方案沒能通過債權人的表決。

隨著今年3月桐鄉(xiāng)市人民法院裁定，因為重整計劃未能按時提交，終止重整程序，宣告合眾新能源轉入破產清算。

山子高科第一次嘗試以失敗告終。

但是面對哪吒汽車這塊燙手山芋，山子高科并沒有打算放棄，特別是在第一重整過程中，山子高科已經介入到了合眾新能源的實際運營中，并且在桐鄉(xiāng)國資協(xié)調下，與134家供應商達成超20億元的債轉股協(xié)議。

所以在重整計劃被暫停之后，山子高科立刻開啟了新一輪計劃，今年4月迅速注冊成立了浙江太乙圣蓮企業(yè)管理合伙企業(yè)，繼續(xù)打著哪吒汽車的主意。

今年7月，重整草案的表決再度被延期，一個月后就傳出了南寧基地全套設備二拍流拍的消息，隨后就有第四次債權人大會，太乙圣蓮浮出水面。

從過程來看幾乎是環(huán)環(huán)相扣，卡著每一個關鍵節(jié)點來進行，特別是降價流拍，更成為山子高科的助推，與第一次的45億元不同，這一次山子高科只打算拿出30億元來重整哪吒，甚至還要拿更多的股權。

至于償還債務，30億元中只有11.67億元被安排來清償相關債權和破產費用，剩下的則用來補充流動資金。

與第一次的宏大計劃不同，這一次山子高科的重整計劃看起來更為務實，沒有新車型，只復產哪吒X一款車型，主要面向海外市場，目標年銷量1萬臺。

隨后才是研發(fā)出口新車、推動IPO等一系列宏大的目標，并沒有像第一次的重整計劃上來就是一年研發(fā)量產新車型。

至于這份重整計劃能否獲得通過，目前還不得而知，但是經歷了超過一年的重整失敗，債權人的內心預期估計已經下降不少，這份打折的重整計劃說不定認可程度會比第一更高。

但是令外界費解的是，巨額虧損的哪吒汽車還有什么值得投資的地方，需要山子高科這家汽車零部件企業(yè)費心費力的想要拿到手？

另一個造車夢

根據(jù)山子高科的財報顯示，主營業(yè)務為間接持股的兩家汽車零部件公司，分別生產汽車自動變速器和汽車安全氣囊。

但是山子高科一直有屬于自己的造車夢，早在2022年，山子高科以新能源物流車為切入點，創(chuàng)立安徽知道新能源科技有限公司，投入新能源汽車的研發(fā)、制造及銷售服務。

隨后2023年，用1.07億元收購了邢臺紅星汽車廠，拿到造車資質，然后在哈爾濱接手了福特汽車運營的哈飛汽車工廠，并與吉利汽車合作生產用于出口俄羅斯的云楓汽車。

2025年7月，山子高科子公司山子有謙與天貓在杭州簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，生產合作定制車型，并計劃在2026年三季度量產。

為了實現(xiàn)造車業(yè)務，山子高科從特斯拉、華為、寧德時代、小米、蔚來挖來了不少管理人員，山子高科董事長葉驥在今年8月份表示公司已完成工程樣車開發(fā)，計劃2026年四季度至2027年一季度實現(xiàn)首臺自研乘用車量產下線；2027年夏季推出另一款全新開發(fā)的自研車型，并于2027年底開始交付。

但是在山子高科的2026年年中財報中卻顯示公司整車銷售業(yè)務當期歸零，云楓汽車作為非核心資產已被出售。

同時，根據(jù)工信部2026年6月發(fā)布的《道路機動車輛生產企業(yè)及產品公告》（第408批），河北紅星汽車制造有限公司（目錄序號21）的“乘用車產品類別”已被正式注銷，意味著紅星汽車徹底失去了乘用車生產資質。

這意味著山子高科手中已經沒有了乘用車的生產資質，和天貓合作的車型面臨著缺乏生產資質的問題，所以從2025年哪吒汽車破產開始，山子高科就一直想要拿下哪吒汽車。

目前市場上擁有新能源乘用車發(fā)改委和工信部雙資質的，而且能和山子高科合作的也就只剩下哪吒汽車一家，但唯一棘手的事情是工信部規(guī)定，連續(xù)兩年產量低于2000輛可能被列入特別公示名單并撤銷資質。

對于山子高科來說，哪吒的生產在2024年11月就停產了，距離資質過期也就剩4個月時間了，如果在年底前無法恢復生產，這次重整可能就是一場空。

這也是為何在新的重整計劃中，山子高科將恢復生產放在第一階段，只要能夠推動生產，保住資質，剩下依然可以推動重整談判。

但是要說山子高科的成功率，目前來看依然很難，雖然董事長葉驥一直擁有造車夢，然而除了成功運作山子高科的前身銀億股份破產重組外，其他在整車制造的努力都是一場空，包括此前參與到知豆汽車的重整中，最后也因為資金籌措問題鎩羽而歸。

而且山子高科本身也缺乏資金流，根據(jù)財報顯示，上半年經營收入僅有13.71億元，扣非凈利潤虧損3.49億元，貨幣資金僅3.11億元，難以支撐起30億元的重整資金。

同時，根據(jù)工商信息顯示，浙江太乙圣蓮企業(yè)管理合伙企業(yè)注冊的30億元，截至目前尚未實繳，缺乏資金的支持下，這場重組的風險依然很大。

從目前來看，山子高科在背后推動的主要目的還是先保住哪吒汽車的生產資質，然后再談重組，至于出口海外市場，之前哪吒汽車在破產前也在說海外市場的渠道，但一直到破產重組，也沒看到哪吒從海外市場獲得救命錢。

只能說每一個時代都不缺乏有夢想的人，但在現(xiàn)實面前，即使用神話包裝，缺乏資金的“太乙真人”也難以為哪吒汽車重塑肉身，從經驗來看，也沒有哪一個倒下的新能源車企還能再站起來。