本文來自微信公眾號(hào)： 人人都是產(chǎn)品經(jīng)理 ，作者：怪哥

今天看到這條新聞，我第一反應(yīng)其實(shí)不是：

字節(jié)怎么跑去做藥了？

而是：

字節(jié)又拆出來一家公司，而且一拆出來就是百億估值。

就在今天，路透社報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)拆分出來的AI制藥公司Anew Labs完成了一輪2.9億美元融資，投后估值達(dá)到15億美元，折合人民幣已經(jīng)超過100億元。

HSG（原紅杉中國）、IDG、高瓴領(lǐng)投，五源聯(lián)合領(lǐng)投，高榕、春華、博裕等機(jī)構(gòu)也都進(jìn)來了。

更值得注意的是，融完這一輪以后，字節(jié)仍然持有Anew Labs約56%的股份。

所以嚴(yán)格來說，這并不是字節(jié)把一個(gè)業(yè)務(wù)“賣了”。

而是把它從字節(jié)身體里拆出來，讓它自己長成一家公司。

而且越往下看，我越覺得這件事情值得聊。

因?yàn)榫驮谑畮滋烨?，字?jié)自己才剛剛借了接近300億美元。

一家這么賺錢的公司，一邊借錢，一邊又讓自己的業(yè)務(wù)出去融資。

為什么？

字節(jié)的AI產(chǎn)品，已經(jīng)多到需要畫一張圖了

很多人現(xiàn)在提起字節(jié)AI，第一反應(yīng)還是豆包。

但如果把字節(jié)這幾年真正獨(dú)立做出來的AI產(chǎn)品攤開，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它已經(jīng)完全不是“一個(gè)豆包”那么簡單。

國內(nèi)有豆包、豆包工作、即夢(mèng)AI、扣子、TRAE、豆包輸入法、貓箱、海綿音樂等大大小小幾十個(gè)產(chǎn)品。

海外還有Dola、Dreamina、TRAE、Coze、Gauth等10幾款產(chǎn)品。

其中既有通用助手，也有AI辦公、AI編程、圖像視頻、音樂、教育、Agent平臺(tái)，甚至還有AI陪伴。

字節(jié)Seed官方資料也明確提到，其模型技術(shù)已經(jīng)應(yīng)用在包括Doubao、Jimeng、TRAE、Dola、Dreamina等大量產(chǎn)品場(chǎng)景中。

當(dāng)然，這張圖還沒有把抖音、飛書、剪映里面那些AI功能全部算進(jìn)去。

真算進(jìn)去會(huì)更多。

有意思的是，字節(jié)今年已經(jīng)開始主動(dòng)“收產(chǎn)品”。

8月，TRAE、扣子團(tuán)隊(duì)整體并入豆包體系，豆包工作也隨之上線。也就是說，對(duì)于辦公、Agent、編程這些越來越接近主航道的產(chǎn)品，字節(jié)正在重新把入口往豆包身上集中。

但Anew Labs走了完全相反的一條路：

不是收回來，而是拆出去。

為什么？

其實(shí)字節(jié)已經(jīng)不是第一次這么干了

Anew Labs并不是字節(jié)第一個(gè)拆出來獨(dú)立發(fā)展的業(yè)務(wù)。

2021年，字節(jié)就確認(rèn)計(jì)劃拆分房產(chǎn)業(yè)務(wù)幸福里，引入外部戰(zhàn)略股東獨(dú)立發(fā)展。當(dāng)時(shí)給出的理由也很直接：房產(chǎn)業(yè)務(wù)重線下、重服務(wù)，與字節(jié)主營業(yè)務(wù)的邏輯并不完全相同。

之后是懂車帝。

懂車帝從字節(jié)體系中獨(dú)立后，2024年完成了大約6億美元融資，包括紅杉中國、泛大西洋、KKR、高榕等機(jī)構(gòu)參與，估值約30億美元。

今年2月又有消息稱，懂車帝正在考慮赴港IPO，計(jì)劃募資10億至15億美元。

現(xiàn)在輪到了Anew Labs。

把這幾家公司擺在一起，字節(jié)的思路就慢慢清楚了。

那些和核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)協(xié)同很強(qiáng)、可能成為下一代流量和生產(chǎn)力入口的AI產(chǎn)品，比如豆包、豆包工作、TRAE，正在被往主干上收。

但另外一些行業(yè)屬性特別重的業(yè)務(wù)，比如汽車、房產(chǎn)、AI制藥，反而適合拆出去。

尤其是AI制藥。

它和做一個(gè)App的邏輯差得實(shí)在太遠(yuǎn)了。

Anew Labs現(xiàn)在公開的產(chǎn)品已經(jīng)包括AnewFold、AnewSampling、AnewOmni、AnewDesign、AnewMind，并且還有IL17、IL4R等自己的藥物研發(fā)管線。它面對(duì)的是實(shí)驗(yàn)室、藥物研發(fā)、臨床、監(jiān)管以及動(dòng)輒數(shù)年的投入周期。

如果繼續(xù)完全按照一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部去管理，反而可能不合適。

但還有一個(gè)問題：字節(jié)這么有錢，為什么還要融資？

這個(gè)問題我覺得特別有意思。

因?yàn)閺馁~面上看，字節(jié)絕對(duì)不是一家缺錢的公司。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》援引知情人士的數(shù)據(jù)，字節(jié)2026年上半年?duì)I收已經(jīng)達(dá)到大約1200億美元，同比增長超過30%，凈利潤大約200億美元。

2025年全年?duì)I收則大約為2000億美元，凈利潤約420億美元。

這是什么概念？

一年賺的錢，都?jí)蝠B(yǎng)很多家AI創(chuàng)業(yè)公司了。

結(jié)果就在9月初，字節(jié)又從接近30家銀行那里拿下了一筆296億美元貸款。

而且還是無抵押貸款。

原本計(jì)劃借200億美元，因?yàn)殂y行認(rèn)購太積極，最后一路加到了接近300億美元。

路透社援引消息人士稱，這筆錢雖然名義上用于一般公司用途，但很大一部分將支持AI，包括海外數(shù)據(jù)中心、AI基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目。

所以這里很容易產(chǎn)生一個(gè)誤區(qū)：

“有錢為什么還要借錢？”

實(shí)際上，對(duì)于字節(jié)這種體量的公司來說，借錢和缺錢完全是兩回事。

能以很好的條件借到錢，本身就是一種能力。

如果銀行愿意在不需要字節(jié)抵押資產(chǎn)、抵押股份的情況下，一口氣借給它近300億美元，那字節(jié)為什么一定要把自己賺來的現(xiàn)金全部砸進(jìn)數(shù)據(jù)中心和GPU？

更何況，債務(wù)融資還有一個(gè)非常直接的好處：

不稀釋股權(quán)。

字節(jié)可以繼續(xù)拿自己的利潤做業(yè)務(wù)、做回購、做投資，同時(shí)用長期資金去匹配數(shù)據(jù)中心、芯片、算力這些重資產(chǎn)投入。

這其實(shí)和今天美國幾家科技巨頭瘋狂發(fā)債建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心，本質(zhì)上是同一種資本邏輯。

Anew Labs自己融資，又是另外一筆賬

那為什么Anew Labs不直接找字節(jié)要錢？

這又是另外一個(gè)問題。

因?yàn)橐患夜镜耐獠咳谫Y，買到的不只是“錢”。

它同時(shí)買到了獨(dú)立估值、獨(dú)立股權(quán)結(jié)構(gòu)、員工激勵(lì)機(jī)制、產(chǎn)業(yè)資本以及下一輪融資的入口。

比如這次融資完成以后，市場(chǎng)直接給Anew Labs打出了一個(gè)價(jià)格：

15億美元。

從今天開始，它已經(jīng)不再只是字節(jié)內(nèi)部一個(gè)很難估值的“AI制藥部門”，而是一家有自己資本價(jià)格的AI Biotech公司。

未來無論繼續(xù)融資、引進(jìn)藥企、做戰(zhàn)略合作，甚至最終獨(dú)立上市，這個(gè)資本結(jié)構(gòu)都會(huì)更加方便。

而且做藥這個(gè)行業(yè)，光有錢還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

你還需要真正懂生物醫(yī)藥、臨床和產(chǎn)業(yè)的人。

讓專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)來，本身也是在把更多外部資源綁到這家公司身上。

所以我更愿意把Anew Labs這次融資理解成：

字節(jié)不是不愿意給錢，而是不想永遠(yuǎn)由字節(jié)一個(gè)人給錢。

更現(xiàn)實(shí)的問題是，AI確實(shí)越來越燒錢了

還有一個(gè)不能忽視的背景：

即便是字節(jié)這么賺錢的公司，AI投入也已經(jīng)開始影響利潤。

今年上半年，字節(jié)營收同比增長約30%，達(dá)到1200億美元，但凈利潤反而下降到了約200億美元，同比出現(xiàn)個(gè)位數(shù)百分比下滑。

報(bào)道給出的一個(gè)重要原因，就是AI投入增加。

大模型訓(xùn)練是一筆錢。

推理是一筆錢。

買芯片是一筆錢。

數(shù)據(jù)中心又是一筆錢。

Seedance、Seedream、豆包、TRAE、AI云服務(wù)全部跑起來以后，每多一批用戶，背后都是真金白銀的算力。

所以今天再看字節(jié)這套動(dòng)作就很好理解了。

一邊貸款近300億美元，為整個(gè)集團(tuán)的AI基礎(chǔ)設(shè)施準(zhǔn)備彈藥；

一邊把Anew Labs這種資金需求大、周期特別長、行業(yè)邏輯又完全不同的業(yè)務(wù)拆出去，引入自己的投資者。

不是字節(jié)沒錢了，而是AI已經(jīng)貴到，即使字節(jié)這么賺錢，也沒有必要什么都自己掏錢。

字節(jié)可能正在從“App工廠”，變成“AI公司工廠”

以前我們形容字節(jié)，最喜歡用一個(gè)詞：

App工廠。

今日頭條、抖音、TikTok、剪映、飛書……

內(nèi)部賽馬，跑出來的產(chǎn)品繼續(xù)加資源。

但到了AI時(shí)代，我覺得這個(gè)模式可能又往前走了一步。

有些產(chǎn)品最終會(huì)被收進(jìn)一個(gè)超級(jí)入口，比如豆包。

有些產(chǎn)品可能會(huì)留在集團(tuán)內(nèi)部，成為技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，比如Seed、火山引擎。

還有一些特別垂直、特別重行業(yè)的AI業(yè)務(wù)，未來完全可能像Anew Labs一樣：

先在字節(jié)內(nèi)部孵化，技術(shù)成熟以后拆出來，再去資本市場(chǎng)融資。

這可能才是Anew Labs這條新聞最值得關(guān)注的地方。

100億估值當(dāng)然很大。

但更有意思的是：

如果這種模式跑通，以后從字節(jié)內(nèi)部“拆”出來的，會(huì)不會(huì)不止一家AI公司？

字節(jié)Seed現(xiàn)在除了基礎(chǔ)模型，還已經(jīng)布局AI for Science、機(jī)器人等方向。

Anew Labs可能只是第一個(gè)比較明顯的樣本。

以前我們看字節(jié)，是看它下一款A(yù)pp會(huì)是什么。

以后可能要多問一句：

字節(jié)下一家孵化出來的AI公司，會(huì)是什么？