本文來自微信公眾號： 華爾街見聞 ，作者：見聞君
堅(jiān)持要求降息的美國總統(tǒng)特朗普希望破滅。
美東時(shí)間9月16日周三，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會投票一致通過，將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.75%至4.00%區(qū)間。
最新點(diǎn)陣圖顯示，今年內(nèi)至少還有一次加息，市場對10月加息的押注概率隨即升至約50%，12月加息預(yù)期同步走高。
美聯(lián)儲三年來首次加息，并發(fā)出強(qiáng)烈信號表明緊縮周期遠(yuǎn)未結(jié)束。鷹派信號引發(fā)市場連鎖反應(yīng)，美股、黃金雙雙承壓，美元飆升至一個(gè)月高位，收益率曲線急劇熊平。
此次新聞發(fā)布會比以往提前約20分鐘結(jié)束，為近期最短記錄，與沃什一貫強(qiáng)調(diào)不提供前瞻指引的立場相吻合。據(jù)彭博報(bào)道，此次Fed日的市場波動再度主要來自發(fā)布會，而非FOMC聲明本身。
美聯(lián)儲全票通過三年來首次加息，點(diǎn)陣圖料年內(nèi)還將加一次
美東時(shí)間9月16日周三，美聯(lián)儲在貨幣政策委員會FOMC會后公布，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從3.50%至3.75%提高到3.75%至4.00%，加息25個(gè)基點(diǎn)。
這是美聯(lián)儲進(jìn)入2026年來首次調(diào)整政策利率，也是聯(lián)儲自2023年7月以來首次加息。在此之前，聯(lián)儲連續(xù)五次貨幣政策會議決定保持利率不變。
本次利率決策完全在投資者意料之中。到本周二收盤，芝商所（CME）工具顯示，期貨市場預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)的概率超過92%，下次10月會議再加息同一幅度的概率達(dá)到44%，到今年底共兩次25基點(diǎn)加息的概率接近80%。這顯示，多數(shù)市場人士押注9月并非一次性的利率調(diào)整，年內(nèi)聯(lián)儲還將行動。
有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos撰文稱，本次會議美聯(lián)儲官員全票通過三年來首次加息，無形中削弱了白宮關(guān)于“通脹無需擔(dān)憂”的論調(diào)，此次多數(shù)官員預(yù)計(jì)今年還將加息一次，能源價(jià)格沖擊和人工智能（AI）投資激增重塑了通脹前景。
Timiraos提到，分析人士此前就指出，雖然近期市場高度關(guān)注8月通脹數(shù)據(jù)，但經(jīng)濟(jì)前景最大的變化其實(shí)源于能源和大宗商品價(jià)格上漲。前“美聯(lián)儲三把手”、紐約聯(lián)儲主席杜德利表示：“關(guān)鍵在于伊朗局勢再度緊張，且能源價(jià)格沖擊的規(guī)模正再次擴(kuò)大。”
此次加息決定本身在市場預(yù)期之內(nèi)，但點(diǎn)陣圖與發(fā)布會釋放的信號整體較預(yù)期更為鷹派。最新點(diǎn)陣圖刪除了此前預(yù)計(jì)明年降息的中位數(shù)預(yù)測，同時(shí)顯示多數(shù)官員支持今年內(nèi)至少再加息一次。
下圖藍(lán)點(diǎn)代表9月點(diǎn)陣圖預(yù)期，灰點(diǎn)代表6月點(diǎn)陣圖預(yù)期。
點(diǎn)陣圖顯示，在18名提供利率預(yù)期的美聯(lián)儲官員中，本次有12人預(yù)計(jì)，繼9月加息后，2026年內(nèi)還有一次25個(gè)基點(diǎn)的加息，四人預(yù)計(jì)今年內(nèi)還有兩次此類加息，兩人預(yù)計(jì)今年內(nèi)利率將保持不變，即年內(nèi)不再加息、僅9月一次，無人預(yù)計(jì)今年會降息。
然而，2027年的利率路徑存在顯著分歧。有八名聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)明年將加息一次，六人預(yù)計(jì)全年利率保持不變，三人預(yù)計(jì)將有兩次降息，一人預(yù)計(jì)有四次降息。這意味著部分官員隱含地認(rèn)為當(dāng)前路徑存在政策失誤風(fēng)險(xiǎn)。
咨詢機(jī)構(gòu)LB Macro首席執(zhí)行官Luigi Buttiglione表示：
通過表示此次加息有助于'更及時(shí)地'回歸2%的通脹目標(biāo)，F(xiàn)OMC明確表示仍有更多工作要做，很可能還需要至少三次加息。
本周三會后公布的美聯(lián)儲官員利率預(yù)測中位值顯示，隨著今年加息的預(yù)期力度加大，聯(lián)儲官員本次上調(diào)了今明后三年的利率預(yù)期：
2026年底的聯(lián)邦基金利率中位值為4.1%，6月的預(yù)期3.8%，2027年底聯(lián)邦基金利率為4.1%，6月預(yù)期為3.6%，2028年底聯(lián)邦基金利率為3.9%，6月預(yù)期為3.4%，2029年底聯(lián)邦基金利率為3.6%，更長期的聯(lián)邦基金利率為3.2%、6月預(yù)期3.1%。
除了決定加息，本次會議聲明還特別提到，此次“采取的政策行動將有助于推動通脹更及時(shí)地回落至（FOMC）委員會設(shè)定的2%目標(biāo)”。
相比上次7月末的會議聲明，本次聲明的另一大區(qū)別是，全體FOMC投票委員12人均贊成加息，而上次有三名票委反對繼續(xù)保持利率不變。這顯然和一再表態(tài)青睞降息的美國總統(tǒng)特朗普主張背離，凸顯了在中東沖突推升油價(jià)的背景下，美聯(lián)儲面臨的抗通脹壓力。
在評論經(jīng)濟(jì)方面，本次會議聲明和上次相比基本保持不變，本次聲明繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲致力于實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定，并再次重申：美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步擴(kuò)張，就業(yè)增長與勞動力規(guī)模增長保持同步，失業(yè)率基本保持不變。
前兩次聲明稱，中東沖突導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)高度不確定性，通脹仍處高位、部分源于能源價(jià)格上漲，本次聲明則將“中東沖突”的說法改為地緣政治局勢，并新增國內(nèi)支出有韌性的評價(jià)。聲明寫道：“雖然部分受地緣政治局勢發(fā)展影響，不確定性仍較高，但國內(nèi)支出表現(xiàn)出韌性。”
此外，本次聲明略為調(diào)低了對資本投資形勢的評價(jià)，上次稱資本投資和生產(chǎn)率增長均強(qiáng)勁，本次則緊接著上面那句稱不確定性較高的評價(jià)寫道：“生產(chǎn)率增長強(qiáng)勁，資本投資勢頭穩(wěn)健。”
以下紅字可見本次決議聲明相比上次的刪減和新增內(nèi)容。
沃什：加息展現(xiàn)FOMC內(nèi)部堅(jiān)定一致，通脹太高太久，降通脹不會犧牲就業(yè)
美聯(lián)儲在通脹仍高于目標(biāo)、但美國經(jīng)濟(jì)和勞動力市場展現(xiàn)韌性的背景下加息25個(gè)基點(diǎn)，主席沃什則明確表示，當(dāng)前首要任務(wù)是推動通脹更及時(shí)地回到2%目標(biāo)，同時(shí)拒絕對未來利率路徑作出前瞻性指引。
沃什在發(fā)布會上反復(fù)強(qiáng)調(diào)，通脹是此次政策行動的核心原因。
“顯而易見的事實(shí)是，通貨膨脹太高了，并且已經(jīng)持續(xù)了太長時(shí)間。”
但他表示，根據(jù)最新的CPI和PPI數(shù)據(jù)，基本趨勢已經(jīng)有了有意義的改善。8月總PCE價(jià)格指數(shù)同比漲幅可能在3.6%（7月份為3.7%）左右，核心PCE和CPI分別約為3.2%（7月份為3.3%）和2.4%。
他此前在杰克遜霍爾會議上提出，美聯(lián)儲需要觀察通脹趨勢，而不是僅僅關(guān)注某一個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)。此次發(fā)布會上，他再次強(qiáng)調(diào)：
“趨勢很重要。數(shù)據(jù)點(diǎn)是嘈雜的，數(shù)據(jù)點(diǎn)依賴是一個(gè)危險(xiǎn)的關(guān)注點(diǎn)。”
沃什表示，過去十年左右，市場參與者和記者已經(jīng)習(xí)慣于“在一個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)上屏息等待”，但這并不是他的決策方式。“我并沒有屏息等待任何特定的數(shù)據(jù)，無論是今天早上的零售銷售還是上周的CPI。”
對于加息是否可能最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長低于潛在水平、令就業(yè)市場惡化，沃什給出的答案相對明確。
“我不認(rèn)為我們需要損害勞動力市場來實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)。”
沃什稱，美國經(jīng)濟(jì)正在加強(qiáng)，勞動力市場總體處于充分就業(yè)附近，當(dāng)前美國國內(nèi)支出具有韌性，生產(chǎn)率增長強(qiáng)勁，資本投資也保持強(qiáng)勁，信貸流動尤其是企業(yè)信貸一直“很強(qiáng)勁”。與此同時(shí)，他認(rèn)為當(dāng)前廣泛金融狀況并不具有限制性。
“我很難將廣泛的金融狀況描述為限制性的。”沃什說。他表示，這一判斷也得到了委員會廣泛認(rèn)同，因此美聯(lián)儲決定“取消了一些適應(yīng)措施”，使金融和信貸狀況更加符合政策目標(biāo)。
面對長期美債收益率近幾個(gè)月、尤其是最近幾周明顯上升的問題，沃什表示，他希望讓債券市場“告訴我他們想說的任何故事”，并嘗試分析收益率變化背后的原因。他給出了三個(gè)主要因素，美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)、資本競爭和地緣政治。
在被問及AI快速發(fā)展以及AI行業(yè)人士對于失控風(fēng)險(xiǎn)的警告時(shí)，沃什表示，他本人花了大量時(shí)間思考AI及其經(jīng)濟(jì)影響。但沃什強(qiáng)調(diào)，AI相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)以及政策選擇屬于政府其他部門的決策范圍。對于美聯(lián)儲而言，需要關(guān)注的是這些政策決定最終如何影響其日常工作。
美國股債齊跌，AI板塊相對抗跌，美元拉升，黃金日內(nèi)跳水
美股在美聯(lián)儲決定公布前基本保持穩(wěn)定，但發(fā)布會期間迅速轉(zhuǎn)向下跌。
美聯(lián)儲主席沃什在發(fā)布會上表示，"我們移除了一定程度的寬松，以使金融和信貸條件與我們的目標(biāo)更為一致"，措辭被市場普遍解讀為明確的鷹派立場。
各主要指數(shù)盤中探低后出現(xiàn)短暫反彈，但整體收盤仍普遍走弱。
標(biāo)普500指數(shù)下跌0.45%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌1.2%，創(chuàng)三個(gè)月新低。僅納斯達(dá)克100指數(shù)幾乎持平，AI相關(guān)板塊相對抗跌。
10年期美債收益率升至5.02%，2年期收益率上漲7個(gè)基點(diǎn)至4.74%，為2024年以來最高。而30年期收益率基本持平，2年期與30年期利差收窄約8個(gè)基點(diǎn)，為2025年4月以來最平坦水平。
與此同時(shí)，美元指數(shù)連續(xù)第六日走強(qiáng)，升至近一個(gè)月高點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金跌0.5%至每盎司4269.95美元。原油價(jià)格因中東供應(yīng)中斷部分緩解而回落約3.6%，WTI原油報(bào)102.05美元每桶。