本文來自微信公眾號： 投資界 ，作者：陳佳
如何體面關(guān)閉創(chuàng)業(yè)公司。
報道/投資界PEdaily
創(chuàng)業(yè)7年，融資5000萬美元，估值2.5億美元，但她選擇主動關(guān)掉了公司。
這是知名創(chuàng)業(yè)者Yin Wu的故事——近日，股權(quán)管理平臺Pulley宣布，公司將在年底停止全部運(yùn)營和服務(wù)。作為創(chuàng)始人，Yin Wu也在自己的社交媒體同步了這個艱難的決定。
Yin Wu足夠折騰和瀟灑——早年在臨近畢業(yè)時從斯坦福大學(xué)輟學(xué)創(chuàng)業(yè)，曾建立4家創(chuàng)業(yè)公司。如今親手關(guān)停自己創(chuàng)立7年的公司，冥冥中呼應(yīng)了她多年前的一次分享：
如何體面關(guān)閉創(chuàng)業(yè)公司。
從斯坦福退學(xué)
她創(chuàng)業(yè)登上《福布斯》封面
Yin Wu，華人女生面孔，人生履歷精彩。
高中時，她為了參加科學(xué)競賽開始學(xué)習(xí)編程，并成為英特爾科學(xué)人才搜索獎的入圍者。后來，她進(jìn)入斯坦福大學(xué)讀計算機(jī)專業(yè)，還成為斯坦福創(chuàng)業(yè)者協(xié)會的聯(lián)合主席。
然而在2011年，就在距離完成學(xué)業(yè)只差一個學(xué)期時，Yin Wu選擇離開斯坦福，進(jìn)入Y Combinator創(chuàng)業(yè)。眾所周知，Y Combinator是美國知名創(chuàng)業(yè)加速器，曾孵化Airbnb、Stripe等科技公司。
她最早的創(chuàng)業(yè)項目是視頻廣告項目AdRaid，希望通過技術(shù)把品牌標(biāo)識疊加進(jìn)視頻。項目在YC Demo Day亮相后一周便融到100萬美元，但真正進(jìn)入市場，廣告主與內(nèi)容創(chuàng)作者卻沒有如期而來。
不到一年，AdRaid走到盡頭，Yin Wu第一次創(chuàng)業(yè)失敗。
2013年，她又做起了上門洗衣公司Prim。但灣區(qū)愿意為洗衣服務(wù)支付高溢價的人群太小，傳統(tǒng)洗衣店同時又是難以繞開的競爭者和供應(yīng)方。Prim上線約半年后宣布關(guān)閉。
但這次失敗很快帶出了另一個產(chǎn)品。運(yùn)營Prim時，她和另一位創(chuàng)始人常在開車途中被手機(jī)通知打斷，由此開發(fā)了能夠按重要程度整理消息的Android鎖屏應(yīng)用Echo。該應(yīng)用獲得數(shù)百萬次下載，2015年被微軟收購。
Yin Wu后來回憶，這筆錢不足以改變?nèi)松?，卻超過了她此前一生賺到的錢。
也是到了出售公司時，她才發(fā)現(xiàn)自己實際持有的股權(quán)比原先以為的少了約10%。作為創(chuàng)始人竟然說不清自己究竟擁有多少公司股權(quán)，這成為后來Pulley的創(chuàng)業(yè)起點。
那是2019年，Yin Wu與Mark Erdmann創(chuàng)辦Pulley，瞄準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)管理需求，提供cap table管理、員工期權(quán)、融資建模及409A估值等服務(wù)。
Pulley最初的100名用戶，幾乎是Yin Wu一個個、手把手地拉進(jìn)來的。她借鑒Stripe早期的做法，在YC Demo Day前直接坐到創(chuàng)始人身邊，親自幫他們注冊并上手Pulley。
2019年P(guān)ulley啟動的第一天，Yin給團(tuán)隊定下目標(biāo)：用4個月做完產(chǎn)品，趕在次年1月賣給同屆YC公司。
這一次，Yin Wu踩中了風(fēng)口。
彼時，硅谷正進(jìn)入新一輪創(chuàng)業(yè)融資潮。2021年，美國VC投資額達(dá)到3299億美元，接近上一年的兩倍。熱錢涌入，新公司涌現(xiàn)。對于Pulley而言，每誕生一家新的創(chuàng)業(yè)公司，就可能多出一個客戶。
就這樣，Yin Wu和Pulley吃到硅谷創(chuàng)業(yè)爆發(fā)的第一波紅利，登上過《福布斯》雜志封面。
融資3億
主動選擇離場
2024年，Yin Wu和Pulley迎來了高光時刻。
客觀來說，Yin Wu并不是最早進(jìn)入股權(quán)管理市場的創(chuàng)業(yè)者。2019年P(guān)ulley成立時，創(chuàng)辦于2012年的Carta已經(jīng)服務(wù)超過1.3萬家公司和80萬名股權(quán)持有人；同年，Carta剛完成3億美元E輪融資，投后估值達(dá)到17億美元。
Pulley一路追趕，曾被硅谷寄予厚望，投資人紛沓至來。
2020年，Stripe領(lǐng)投Pulley的1000萬美元A輪；2022年，F(xiàn)ounders Fund的Keith Rabois領(lǐng)投4000萬美元B輪，Stripe、Elad Gil、Jack Altman和Avichal Garg等繼續(xù)參投。Forbes披露，兩輪累計融資5000萬美元（約合3億人民幣），Pulley在B輪時估值達(dá)到了2.5億美元（約合人民幣16億）。
Pulley的逆襲機(jī)會，是在2024年1月的一個周末。
當(dāng)時，老對手Carta陷入一場信任危機(jī)。項目管理軟件公司Linear的CEO Karri Saarinen公開稱，Carta的一名員工在未經(jīng)Linear同意的情況下，接觸了其股東，希望撮合股份出售。Carta CEO隨后道歉，并關(guān)閉了公司的二級股份交易業(yè)務(wù)。Carta當(dāng)時服務(wù)約4萬家公司，風(fēng)波很快驚動硅谷創(chuàng)業(yè)圈。
那個周日晚上，Yin Wu的郵箱突然響個不停。據(jù)Forbes報道，Yin Wu當(dāng)時覺得奇怪，因為通常不會有人在周日晚研究公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。來信者都是Pulley的潛在客戶的消息，Pulley幫助初創(chuàng)企業(yè)追蹤其股權(quán)歸屬情況。Yin Wu馬上抓住了這個機(jī)會。
幾個月后，Yin Wu在LinkedIn宣布，公司剛剛度過“有史以來最好的一個季度”，轉(zhuǎn)投Pulley的企業(yè)數(shù)量創(chuàng)下新高。Pulley的客戶數(shù)在2024年增長83%，達(dá)到7700家。
只是誰也沒有想到，這場高光并未能改寫終局。
今年9月15日，Pulley官網(wǎng)宣布，公司將在12月8日停止全部運(yùn)營和服務(wù)，并與Carta建立獨(dú)家遷移合作。Pulley不僅請Carta接手客戶，還在官網(wǎng)建議所有潛在客戶直接訪問Carta。
Yin Wu沒有公布關(guān)停原因，一位曾負(fù)責(zé)Pulley營銷業(yè)務(wù)的前員工聊到了AI殺死公司——Pulley產(chǎn)品本身并不差，但當(dāng)AI工具已經(jīng)可以幫助公司清理和維護(hù)表格時，客戶再為一套獨(dú)立股權(quán)管理軟件支付更多費(fèi)用的意愿自然會下降。
當(dāng)然，還有其他壓力。早在2024年，Yin Wu在Stripe的一次公開訪談中反思了2021年至2022年的資本環(huán)境：投資人不斷催促公司增長和花錢，她卻擔(dān)心獲客成本能否收回、增長能否持續(xù)。如果重來一遍，她會以不同方式經(jīng)營。
她用火箭和蒸汽機(jī)來比喻：火箭速度快，但燃料耗盡就會墜回地面，當(dāng)錢幾乎免費(fèi)、下一輪融資似乎總會到來時，創(chuàng)業(yè)公司很容易誤以為燃料取之不盡。蒸汽機(jī)慢一些，卻能靠動量繼續(xù)向前。
Pulley起飛時借來的那陣東風(fēng)，后來確實變了。錢越來越向少數(shù)大額項目、尤其是頭部AI公司集中。PitchBook與NVCA數(shù)據(jù)顯示，2025年AI公司占到美國VC投資總額的65.4%，僅OpenAI、CoreWeave、xAI、Anthropic和Databricks五家公司，合計融資就接近600億美元。
最終，Yin Wu選擇主動關(guān)閉公司，體面離場。
創(chuàng)業(yè)維艱
如何體面關(guān)掉公司？
創(chuàng)業(yè)真苦。
Yin Wu曾把自己在領(lǐng)英的職位寫成“janitor”，即清潔工，因為創(chuàng)始人就是要把公司里所有沒人做的事情撿起來做。后來她把頭銜改成“Customer Success”，意為“客戶成功”。她曾說，只有客戶成功，Pulley才算成功。
后來投資人建議她調(diào)整職位名稱，認(rèn)為作為女性創(chuàng)始人，“Customer Success”可能無法傳遞出他們期待的創(chuàng)業(yè)者形象。
根據(jù)PitchBook和美國風(fēng)險投資協(xié)會的數(shù)據(jù)，2025年美國全部由女性創(chuàng)辦的團(tuán)隊只獲得約1.1%的風(fēng)險投資資金。Yin Wu已經(jīng)是極少數(shù)成功跨過那些門檻的人：她三次參加Y Combinator項目，創(chuàng)辦的鎖屏應(yīng)用Echo在2015年被微軟收購，后來又為Pulley累計融到超3億元。
創(chuàng)業(yè)之外，Yin Wu還要面對另一重身份帶來的壓力。
她的朋友在社交媒體上回憶，第一次見到Y(jié)in時，她剛生完孩子不久，頭上還戴著發(fā)帶，視頻背景里不時傳來嬰兒的哭聲。那時的她一邊照顧新生兒，一邊經(jīng)營Pulley，還在和創(chuàng)業(yè)者分享如何同時管理公司、團(tuán)隊和家庭。
創(chuàng)業(yè)本身就是一件反人性的事情。人們習(xí)慣追求確定性，創(chuàng)業(yè)者卻要持續(xù)在未知里下注；人們本能抗拒否定與挫敗，創(chuàng)業(yè)者卻得反復(fù)直面現(xiàn)實：產(chǎn)品不被市場接納、商業(yè)判斷出現(xiàn)偏差；人們放不下已經(jīng)投入的時間與成本，創(chuàng)業(yè)者卻要親手關(guān)停自己一手搭建起來的公司。
Yin Wu曾在訪談中說，即使一個創(chuàng)始人已經(jīng)成功過，當(dāng)Ta再次創(chuàng)業(yè)時，依然要從公司的最底層做起，“重新成為一名實習(xí)生”，再次把擁有的一切押上去。
創(chuàng)業(yè)成功歷來是一件小概率事件。
早在2022年，Yin Wu就寫過一個“如何體面關(guān)閉創(chuàng)業(yè)公司”的經(jīng)驗帖。她說，外界有大量關(guān)于怎樣擴(kuò)大公司的建議，卻很少有人告訴創(chuàng)始人，當(dāng)事情不再奏效時應(yīng)該怎樣關(guān)掉一家公司。文章有三個部分：怎樣向投資人說明壞消息，怎樣完成法律和財務(wù)清算，以及怎樣從心理上走出來。
創(chuàng)業(yè)往往九死一生。有人關(guān)掉公司，轉(zhuǎn)身歸去；也有人收拾好殘局，星夜趕赴下一場。Yin Wu的這段創(chuàng)業(yè)故事就此落幕，但關(guān)停公司只是句號，而不是終點。下一段人生，重新開始。