本文來自微信公眾號： 分析師Boden ，作者：分析師Boden，題圖來自：視覺中國

2026年是中國加入WTO的二十五周年。四分之一個世紀，在歷史長河中不過一瞬，但在這二十五年里中國卻完成了人類社會迄今為止速度最快的國家崛起。

但今天這場讓中國崛起的全球化，正在耗盡它最后的能量，無數(shù)人開始擔憂隨著這輪全球化的遠去，中國未來將走向何方。

但其實，我們已經(jīng)處于下一次全球化的關鍵轉折點。

全球化的本質與周期性

也許您會有疑問，在當下逆全球化似乎已成為公認事實的背景下，中國真的還能有再一次全球化的機遇嗎？

要理解什么是中國的第二次全球化，我們需要先理解，全球化的本質到底是什么？以及它又是如何創(chuàng)造出周期性的紅利？

拋開意識形態(tài)和地緣博弈的外殼，自大航海時代以來，套利與籌碼交換就始終是全球化的核心機制。

不同經(jīng)濟體間因勞動力、土地與技術等資源的豐裕程度不同，存在資源稟賦差異。這種差異就創(chuàng)造了價差，并由此形成了套利空間。通過價差驅動商品流動，流動又形成了分工網(wǎng)絡，最終成為了我們今天看到的全球化。

十五世紀末，達伽馬繞過好望角到達印度，運回歐洲的胡椒價格成本僅是當時的二十五分之一，由此開啟了人類歷史上第一次全球化，那場長達百年的香料貿易。而驅動這場遠航的便是當時香料原產(chǎn)地與歐洲餐桌之間高達數(shù)十倍的價格落差。

此后的數(shù)百年間，無論是19世紀初英國用蒸汽技術套取殖民地原料與本土工廠之間的價差，還是20世紀中期跨國公司用集裝箱與遠洋船舶套取發(fā)達國家資本技術與發(fā)展中國家勞動力之間的價差。其底層邏輯完全一致，都是通過要素價差驅動全球貿易與分工

依靠這套模式，人類社會逐漸從一個個孤立的地方經(jīng)濟體重構成一張全球化網(wǎng)絡。

但套利不會永遠持續(xù)，因為套利行為本身會消滅套利空間。當足夠多的資源涌入同一個套利通道，兩端的價格差就會收窄最終消失。這一點在歷史上反復上演，比如十六世紀，葡萄牙人壟斷了繞好望角的香料航線，利潤豐厚，可當荷蘭與英國開辟了更多航線，市場價格暴跌套利空間消失，長達百年的香料貿易逐漸落幕。

這是所有套利模式的宿命，也是為何全球化呈現(xiàn)出周期性波動的根本原因。

一輪全球化的紅利期，本質上是某一組要素價差被大規(guī)模發(fā)現(xiàn)、且被充分套取的過程。當這組要素價差被抹平，驅動這輪貿易擴張的動力就會暫時減緩。隨著貿易增速與資本流動收縮，關于逆全球化的論調就會重新出現(xiàn)。

1930年大蕭條時期，全球貿易額萎縮了三分之二，各國紛紛豎起關稅壁壘，當時所有人都認為全球化已經(jīng)死亡。1970年布雷頓森林體系崩塌，固定匯率制度瓦解，戰(zhàn)后貿易秩序被打破，同樣有人宣稱全球化的黃金時代結束了。

但如今回頭看，全球化卻從未被終結。

大蕭條后，殖民貿易體系瓦解，國家壟斷貿易公司的退場，催生了以跨國企業(yè)為核心的現(xiàn)代全球化公司體系，形成了我們如今更加熟悉的現(xiàn)代商業(yè)社會，創(chuàng)造出遠比殖民貿易時代更多的機會與崗位。1970年布雷頓森林體系解體后，同樣催生了資本向發(fā)展中國家的加速流動，制造業(yè)轉移浪潮興起，亞洲四小龍和中國先后借此融入全球分工，開啟了持續(xù)數(shù)十年的高速增長。

每一次全球化紅利周期的退潮，其實都是舊套利空間的耗盡和新套利籌碼的醞釀。全球化不僅沒有消失，反而在此后爆發(fā)出更強的生命力。

今天部分人把當下的一些亂象認為是全球化的結束，這其實是不符合實際的。因為全球分工網(wǎng)絡并非人為設計，是在數(shù)百年間由無數(shù)個體的逐利行為自下而上生長產(chǎn)生，早已嵌入每一個經(jīng)濟體。一部智能手機的零部件來自幾十個國家，一架飛機的供應鏈跨越四大洲。

人類社會在最近100年取得了前所未有的科技進步，并在全球范圍內大幅減少了饑荒和絕對貧困，正是依靠這種全球分工網(wǎng)絡，使得資源被高效調配和協(xié)同。試想一下，如果把這一切拆除，退回十八世紀那種各自為政的狀態(tài)，在技術和經(jīng)濟上都是不可能的，因為沒有任何一個國家有能力在封閉條件下維持現(xiàn)代生活水平。

準確來說，我們正在進入的也并非逆全球化，而是新一輪全球化。當下全球市場的各種問題，恰恰是反應了舊的套利模式逐漸失效，新的套利空間還在形成過程中所必然產(chǎn)生的一些矛盾，而這些矛盾現(xiàn)象在1930年與1970年其實都發(fā)生過。

那么中國在這輪新全球化中應該做什么？要回答這個問題，得先看清中國在上一輪全球化中到底交換了什么。

中國的第一次全球化

作為20世紀90年代這輪全球化的最大贏家，這里既有歷史的偶然性，但更多是時代發(fā)展的必然。

中國參與全球化的起點，恰好站在了人類工業(yè)史上一個前所未有的套利時間窗口。

1991年冷戰(zhàn)結束，疊加互聯(lián)網(wǎng)革命，美國與歐洲進入被稱為New Economy的超黃金時代，這場持續(xù)近二十年的繁榮，不僅大幅提高了歐美居民的收入，也將他們的消費力推至前所未有的高度。美國個人消費總支出在90年代中期，創(chuàng)下連續(xù)五年復合增長超過10%的盛況，主要發(fā)達國家的商品需求空前旺盛。

而90年代初剛剛宣布進一步開放的中國，恰好擁有兩項令全球資本無法拒絕的資源稟賦。1992年，中國擁有接近10億的適齡勞動力，工人平均日薪僅1美元，是同時期美國工人的五十分之一。同時尚未進入房地產(chǎn)周期的中國，大量土地處于空置狀態(tài)，各地政府甚至以負地價招商引資，不僅提供基礎配套設施，還有巨額的稅收減免。

對于全球資本而言，如此規(guī)模巨大且廉價的勞動力，以及幾乎可以無償使用的土地，構成了一個巨大的套利空間。任何商品，利用中國的勞動力和土地成本優(yōu)勢，就能以競爭對手無法匹敵的價格進入全球市場。當時一個在意大利生產(chǎn)成本為1.5歐元打火機，只要將產(chǎn)線搬到中國，就能瞬間降低到0.5元人民幣，巨大的成本價差讓無數(shù)跨國資本為之瘋狂。

2001年加入WTO更讓中國要素的套利空間進一步放大，隨著關稅壁壘大幅削減與最惠國待遇確立，中國制造的產(chǎn)品可以迅速流入全球市場。

于是一度被認為全球化最完美的“世界工廠”模式誕生了。

對于跨國公司，只要把制造環(huán)節(jié)放在中國，利潤率就能大幅提升。而對于中國企業(yè)來說，只需把產(chǎn)品造出來就有全球市場等著消化。雖然品牌渠道與技術這些環(huán)節(jié)仍掌握在發(fā)達經(jīng)濟體手中，但制造環(huán)節(jié)的利潤已經(jīng)足夠豐厚。

自此，全球資本與中國要素完成了一場規(guī)?？涨暗睦娼粨Q。

2001年開始，全球化進入巔峰期。遠洋航運價格創(chuàng)下三十年歷史高點，鐵礦石、銅、原油等大宗商品價格同步飆升，全球貿易增速連續(xù)多年超過全球經(jīng)濟增速。跨國公司是這場盛宴最直接的受益者，蘋果依靠中國供應鏈將iPhone的制造成本壓縮到極限，在十年間成長為全球市值最高的公司。沃爾瑪則依靠中國供應商，完成了全球零售業(yè)的統(tǒng)治。

此后20年間，從服裝到電子，從家具到機械，幾乎所有全球品牌的利潤率里，都有相當一部分來自中國要素的套利空間。當時的經(jīng)濟學界甚至誕生了一個專有名詞來贊美這場繁榮，Hyper globalization（超級全球化）。

中國同樣收獲頗豐，受益于大量涌入的國際投資，2000年初中國掀起了一股外企熱，跨國公司在國內創(chuàng)造了巨量的就業(yè)崗位并帶動產(chǎn)業(yè)鏈，90年代末還飽受國企下崗潮失業(yè)困境的大學生們，搖身一變成為了高薪的白領。而在更普惠的層面，數(shù)以億計的農村勞動力進入城市工廠，完成了從農業(yè)社會向工業(yè)社會的變遷，城市化率從1990年的26%上升到2023年的66%，進入了我們后來熟悉的房地產(chǎn)周期。

廣大居民享受到了勞動力與城鎮(zhèn)化兩大時代紅利，中國也從一個外匯短缺的國家，搖身一變成了全球外匯儲備第一大國。

世界工廠的下一站

今天明眼人都能感受到，這輪全球化的繁榮已經(jīng)難以轉化為普通人生活的改善。雖然通過出口帶動GDP每年都在增長，可年輕人的機會卻不斷收縮，經(jīng)濟數(shù)據(jù)與真實體感之間的裂口越來越大。2025年中國制造業(yè)增加值占全球比重的30%，其中三分之二都是高端機電產(chǎn)品?？稍谌绱司薮蟮某删兔媲?，社會感受到的卻不再是剛剛加入WTO的那種欣欣向榮。

真正的問題在于，在當前全球化的分工體系中，中國付出的成本，已經(jīng)超過了它能創(chuàng)造的收益。

長久以來，全球化的核心機制是套利與籌碼交換。中國參與第一次全球化的方式，是拿自己的勞動力和土地，去套取發(fā)達市場的購買力。這個套利模式讓中國成為世界工廠，也讓全球資本獲得了空前的利潤率。

可隨著時間流逝，這套機制的底層條件正在發(fā)生不可逆的變化。2010年前后，中國越過劉易斯拐點，農民工增量見頂，制造業(yè)工資持續(xù)上升。今天中國制造業(yè)時薪早已不是美國的五十分之一，而是越南、印度、墨西哥的數(shù)倍。土地方面同樣如此，主要制造業(yè)城市的工業(yè)用地價格已經(jīng)接近甚至超過部分發(fā)達國家。

但勞動力和土地價格的上漲，還僅僅是我國成本結構變化中最小的一部分。

事實上，中國真正付出的成本，遠不止這些看得見的要素價格，在成為世界工廠的20余年里，中國其實承擔了相當多隱形代價。

首先是勞動權益，在相當長的一段時間里，數(shù)億計的農民工以極低的工資、極長的工時與極不穩(wěn)定的就業(yè)狀態(tài)支撐了中國制造的價格優(yōu)勢。但在過去，這些勞動權益的代價沒有計入出口產(chǎn)品的價格，而是轉移給了勞動者和其家庭。

其次是財政的過度透支，長期以來地方政府為吸引投資進行了大量基礎設施建設，這些投入的回報周期極長。

這些隱形的代價都有一個特點，它們在短期內讓中國制造顯得比實際更便宜，但這并不代表他們不需要被償還。

今天中國制造業(yè)為了維持價格競爭力，已經(jīng)做了能做的一切。無論是自動化替代人工，還是精益管理壓縮浪費，這些手段在初期確實有效，但它們也都有天花板，當管理優(yōu)化已經(jīng)在每一環(huán)都擠不出多余的水分，繼續(xù)降本的空間已經(jīng)微乎其微。

可與此同時，過去那些曾被外部化的隱形代價，卻正在變成顯性的社會壓力。勞動者對更好保障與更穩(wěn)定生活的訴求，已經(jīng)從個體抱怨變成了全民性的社會議題。地方政府以債務支撐基礎設施投資的模式，也在面臨越來越嚴格的約束。

中國制造的真實成本還在繼續(xù)上升。

表面上看今天的中國產(chǎn)業(yè)依然具有極強的價格競爭優(yōu)勢，可如果將勞動權益與基建成本這些隱形代價計入其中，就會發(fā)現(xiàn)它們并不便宜。更何況，今天的中國早已不是改革開放之初那個一窮二白的國家，靠無視勞動者合法權益來降低成本的模式，不僅不便宜，也已經(jīng)走不下去，最近星宇股份的教訓就是最好的例子。因此，我們已經(jīng)不可能再像過去二十年作為世界工廠那般，長期輸出那些價格遠低于真實成本的產(chǎn)品，

可以說當舊的套利模式無法繼續(xù)創(chuàng)造足夠的增量時，社會就會陷入一種低水平的存量博弈，這就是今天許多人感受到的內卷。

中國的第二次全球化的籌碼

歷史反復證明，一輪全球化紅利的消退，往往并非全球化的終結，反而是新一輪全球化的前奏。

那么未來中國的機遇在哪里？

每一輪全球化的紅利期，都是某一組要素價差被大規(guī)模發(fā)現(xiàn)并充分套取的過程，當舊價差被抹平，新的套利空間就會在別處形成。

因此要回答中國的機遇在哪里，就是尋找什么是中國參與下一次全球化的籌碼。有什么是中國已經(jīng)廣泛擁有，但在全世界卻依然稀缺。

答案是中國制造的產(chǎn)業(yè)能力，以及承載這套能力的人。

在成為世界工廠的數(shù)十年間，中國所積累的不只是一批又一批出口產(chǎn)品，還有一整套全球獨有的制造組織能力，涵蓋了從研發(fā)、工程、供應鏈、產(chǎn)線管理和品質控制的綜合能力。這使得中國工廠能以對手難以想象的效率完成從設計到交付的全過程。產(chǎn)線切換可以從天級壓縮到小時級，新品從圖紙到量產(chǎn)的周期是全球其他對手的三分之一。

在國內，這套能力已經(jīng)被充分競爭壓縮到近乎零回報。當所有供應商都能做到15天交付，15天的交付能力就沒有溢價，反而成了準入門檻。能力越普及，價值越歸零。

但在全球范圍內，這套能力卻又是極度稀缺的資產(chǎn)。

無論是大量新興市場國家在推進的工業(yè)化，還是跨國公司自身的供應鏈轉移。即使它們可以用金錢買到設備與勞動力，但真能穩(wěn)定高效運轉的制造系統(tǒng)的人才都是極度稀缺。即便那些制定了雄心勃勃產(chǎn)業(yè)政策的國家，在經(jīng)過了近十年巨額投入后，如今依然鮮見一個能達到中國的交付能力。

某種意義上，中國的標配，卻是海外國家的奢侈品。

過去25年，中國提供的是勞動力與土地，作為全球分工網(wǎng)絡中的一個執(zhí)行節(jié)點，將別人的圖紙或需求轉化為產(chǎn)品，這個角色成就了世界工廠。

但今天，這個角色已經(jīng)到達了它的天花板。2001年中國加入WTO時，GDP僅有1.3萬億美元，依靠制造這一個環(huán)節(jié)就足以養(yǎng)活整個國家。今天中國GDP已達到美國的70%，如果按購買力平價計算，甚至已是美國的1.5倍。如此巨大的體量，即使中國能吞下全球所有的制造業(yè)訂單，也難以產(chǎn)生足夠的利潤來支撐這個體量的經(jīng)濟體。

中國在全球分工中的位置需要向上走，不能永遠停留在制造環(huán)節(jié)，賺價值鏈最薄的那一段利潤。

而向上走，依靠的便不能再是勞動力和土地優(yōu)勢，而要發(fā)揮這套在成為世界工廠的過程中積累下來的產(chǎn)業(yè)能力。

為何沃爾瑪本身不生產(chǎn)商品，但卻能成為全球最賺錢的零售公司之一，因為制造環(huán)節(jié)的利潤率通常只有5%，但組織全球生產(chǎn)的利潤率卻能有20%以上，沃爾瑪賺的就是這筆錢。

而中國的第二輪全球化，企業(yè)需要拿自身的產(chǎn)業(yè)能力去全球市場套利，從如何把產(chǎn)品賣到海外，開始向如何將這套能力輸出，在海外進行產(chǎn)品營銷與研發(fā)進行轉變，學會如何賺取組織全球生產(chǎn)的決策紅利。

這種轉變對當下的我們有多重要？

中國擁有全球最龐大的工程師和制造管理者群體。他們在國內經(jīng)歷了最激烈的效率競爭，解決過最復雜的生產(chǎn)管理問題。但在國內市場的定價體系里，這些能力被當作標配。一個能優(yōu)化產(chǎn)線效率的工程師，薪酬和一個普通白領沒有本質區(qū)別。

問題不在于能力本身的價值，是國內市場已經(jīng)把所有同行都卷到了同一個水平線上所導致的。但在全球范圍內，這套能力卻又是極度稀缺的資產(chǎn)。

事實上，當中國企業(yè)開始在全球組織生產(chǎn)，這個稀缺性就有了變現(xiàn)的通道。一個在國內管了五年產(chǎn)線的車間主任，被派到越南或匈牙利做生產(chǎn)總監(jiān)，管理更大的團隊，薪酬可能是國內的兩到三倍。能力本身沒有變，但市場的邊界變了。

國內市場的存量博弈，根源在于舊套利模式無法繼續(xù)創(chuàng)造增量。當中國企業(yè)開始在全球組織生產(chǎn)，每多一個海外制造節(jié)點，就能多出一批工程師、管理者和技術工人的崗位。增量一旦回來，競爭就會重新變成正和博弈。

而這個角色的轉變，意味著中國在全球價值分配中的位置，將從最薄的制造那一段，向最厚的品牌與研發(fā)那一段移動。

中國第一次全球化的功績，是讓我們成為世界工廠。第二次全球化則是讓中國完成從“世界工廠”向“世界公司”的跨越。