本文來自微信公眾號(hào)： 投資界 ，作者：吳瓊?劉博
找來李書福。
報(bào)道/投資界PEdaily
李斌今日現(xiàn)身。
投資界獲悉，蔚來在港交所公告稱，已與吉利控股集團(tuán)就換電及充電業(yè)務(wù)開展戰(zhàn)略交易訂立正式協(xié)議，后者將以其所持易易互聯(lián)100%股權(quán)以及6.4億元現(xiàn)金作為代價(jià)，認(rèn)購(gòu)蔚來能源的新發(fā)行股權(quán)。
至此，吉利控股集團(tuán)將持有蔚來能源30%股權(quán)。以此計(jì)算，蔚來能源估值達(dá)到160億元。這一幕似曾相識(shí)：回想一年前，寧德時(shí)代宣布正在推進(jìn)對(duì)蔚來能源不超過25億元人民幣的戰(zhàn)略投資。
如此種種，恰是一抹縮影——換電賽道正從一家企業(yè)的孤軍奮戰(zhàn)，演變?yōu)檎嚒㈦姵鼐揞^的合縱連橫?？梢院V定的是，幾乎所有人都想坐上這張牌桌。
李斌與李書福
正式結(jié)盟
其實(shí)雙方合作由來已久。
早在2023年，蔚來便正式宣布開放換電業(yè)務(wù)，此后其換電模式朋友圈不斷擴(kuò)大，當(dāng)中就包括吉利控股集團(tuán)。彼時(shí)，雙方簽署換電戰(zhàn)略合作協(xié)議——雙方將在換電電池標(biāo)準(zhǔn)、換電技術(shù)、換電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)、換電車型研發(fā)及定制、電池資產(chǎn)管理及運(yùn)營(yíng)等多個(gè)領(lǐng)域展開全面合作。
對(duì)于合作，當(dāng)時(shí)李斌表示，“蔚來和吉利對(duì)換電模式都有深刻的理解，在過去幾年中分別圍繞私家車和營(yíng)運(yùn)車換電技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)堅(jiān)決投入，積累了豐富的換電服務(wù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)?！痹诖酥?，蔚來已通過蔚來能源切入私家車換電市場(chǎng)；吉利控股集團(tuán)則通過旗下易易互聯(lián)服務(wù)營(yíng)運(yùn)車換電市場(chǎng)。
故事就此埋下伏筆。而本次聯(lián)手的主角，正是蔚來能源與易易互聯(lián)。
根據(jù)最新協(xié)議，吉利控股集團(tuán)將以其持有的易易互聯(lián)100%股權(quán)及現(xiàn)金6.4億元入股蔚來能源，交易完成后，吉利控股集團(tuán)將持有蔚來能源30%股權(quán)，易易互聯(lián)營(yíng)運(yùn)車輛換電業(yè)務(wù)將并入蔚來能源。
如此，蔚來換電版圖進(jìn)一步擴(kuò)大——合作后，蔚來能源將持續(xù)提升營(yíng)運(yùn)車輛換電網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)，賦能易易互聯(lián)營(yíng)運(yùn)車輛業(yè)務(wù)；雙方將共建統(tǒng)一的C端換電技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)，吉利控股集團(tuán)將開發(fā)面向C端的換電車型，蔚來能源將為吉利控股集團(tuán)C端換電車型提供服務(wù)。
與此同時(shí)，在智能充電領(lǐng)域，蔚來公司將入股吉利控股集團(tuán)旗下浩瀚能源，交易完成后蔚來公司將持有浩瀚能源10%股權(quán)。浩瀚能源，主要負(fù)責(zé)統(tǒng)籌極氪能源、蓮花能源及其他吉利乘用車充電運(yùn)營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù)，至今已在全國(guó)232個(gè)城市，布局2500座充電站，超1.2萬把充電槍，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。
如李斌所說，這次合作“水到渠成”——“蔚來的充電樁從第一天開始就是開放給所有品牌的用戶，蔚來能源就是有開放合作的基因”。如此，蔚來能源雄心浮現(xiàn)：到2030年累計(jì)建成1萬座換電站。
估值160億
李斌打下?lián)Q電江山
隨著本次投資，李斌又一個(gè)獨(dú)角獸浮出水面。
公告透露一個(gè)細(xì)節(jié)：蔚來能源的投后估值約為人民幣160億元。這也意味著，李斌在換電領(lǐng)域收獲一個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)。
早在2015年，蔚來成立初期便定下了“充換結(jié)合”的產(chǎn)品規(guī)劃。2017年，蔚來正式發(fā)布智能能源服務(wù)體系NIO Power，并現(xiàn)場(chǎng)演示3分鐘換電。也是在這一年，蔚來能源正式成立，公司就坐落在武漢。
蔚來汽車官網(wǎng)顯示，蔚來能源是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的加電解決方案，擁有廣泛布局的充換電設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，依托蔚來能源云技術(shù)，搭建“可充可換可升級(jí)”的能源服務(wù)體系，為車主提供全場(chǎng)景化的加電服務(wù)，讓加電比加油更方便。
換言之，這是蔚來汽車換電業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)。
放眼全球，此前也有不少玩家嘗試換電路線，但由于前期購(gòu)置電池成本太高，換電站建設(shè)需要大量資金投入，且當(dāng)時(shí)市場(chǎng)需求較小，大多都以失敗告終。
對(duì)蔚來能源來說，壓力同樣不小。蔚來官方曾透露，蔚來一代換電站的建設(shè)成本約為300萬元，二代換電站為200萬元左右，三代站和四代站雖然有所下降，但也有150萬元左右。
但從長(zhǎng)期來看，李斌對(duì)此寄予厚望，“相信換電業(yè)務(wù)長(zhǎng)期來看是一個(gè)可持續(xù)、且頗具盈利能力的業(yè)務(wù)?！?023年底的一次財(cái)報(bào)會(huì)上，他還對(duì)外透露，已有一些投資者對(duì)NIO Power獨(dú)立融資感興趣，“也有一些初步接觸，未來不排除NIO Power獨(dú)立融資?！?/p>
此后，蔚來能源開始融資之路——2024年，蔚來能源獲武漢光創(chuàng)新興技術(shù)一期創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等機(jī)構(gòu)15億元人民幣戰(zhàn)略投資。后者正是武漢國(guó)資機(jī)構(gòu)。
緊接著，“寧王”也來了——2025年3月，蔚來宣布與寧德時(shí)代在福建寧德簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將構(gòu)建覆蓋全系乘用車的換電網(wǎng)絡(luò)。在此基礎(chǔ)上，寧德時(shí)代將推進(jìn)對(duì)蔚來能源不超過25億元人民幣的戰(zhàn)略投資。
現(xiàn)在來看，李斌似乎把這條路走通了。官網(wǎng)顯示，截至2026年9月28日，蔚來已在全國(guó)建設(shè)換電站4126座，充電樁20598根，提供換電服務(wù)超1.25億次。近幾年來，中國(guó)一汽、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安、吉利、奇瑞、江淮、路特斯等大型車企，紛紛加入“蔚來換電聯(lián)盟”。
對(duì)外，李斌從不吝于表達(dá)對(duì)換電路線的信心，“從長(zhǎng)期看，它當(dāng)然會(huì)成為我們很重要的收入來源之一，只不過現(xiàn)在還處于超前投入期?！毖酝庵猓麄冞€有很長(zhǎng)的路要走。
換電之戰(zhàn)
蔚來領(lǐng)跑，寧王追趕
這一幕并非偶然。
前不久，據(jù)天眼查顯示，浙江星利行新能源科技有限公司發(fā)生工商變更，新增小米關(guān)聯(lián)公司瀚星創(chuàng)業(yè)投資有限公司為股東。前者成立于今年2月，經(jīng)營(yíng)范圍包括新能源汽車換電設(shè)施銷售等，這意味著小米開始延伸至換電賽道。
與此同時(shí)，政策信號(hào)開始浮現(xiàn)。今年5月發(fā)布的《2026年汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》，明確將“推進(jìn)電動(dòng)汽車充換電領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)制修訂”列為綠色低碳轉(zhuǎn)型行動(dòng)重點(diǎn)，包括推進(jìn)充電互操作性、底盤換電等標(biāo)準(zhǔn)的審查報(bào)批，并開展車網(wǎng)互動(dòng)、自動(dòng)充電、換電兼容等標(biāo)準(zhǔn)研究。
這股換電風(fēng)暴背后，一個(gè)逐漸清晰的“一超一強(qiáng)”市場(chǎng)格局浮現(xiàn)——蔚來能源坐擁超4000座換電站，穩(wěn)居賽道榜首；寧德時(shí)代不遑多讓，截至6月30日，其“巧克力換電”在全國(guó)已建成2000座換電站，預(yù)計(jì)到2026年底，全國(guó)“巧克力換電站”將突破3000座。
此外，寧德時(shí)代還在今年8月以25.56億元的交易總價(jià)，收購(gòu)了啟源芯動(dòng)力24.8726%股權(quán)，一躍成為第一大股東。
換言之，蔚來與寧德時(shí)代既是戰(zhàn)友，也是對(duì)手。
背后的邏輯不難理解。換電模式的核心是標(biāo)準(zhǔn)化電池包、自主可控的換電體系。因此對(duì)于蔚來、吉利等頭部車企而言，加速布局自有換電網(wǎng)絡(luò)、搭建自主電池適配標(biāo)準(zhǔn)，本質(zhì)上是通過基礎(chǔ)設(shè)施自主化，擺脫對(duì)外部電池巨頭的單一依賴，實(shí)現(xiàn)補(bǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控。
正如蔚來在此次與吉利合作中所提到的，過去幾年，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，但補(bǔ)能賽道長(zhǎng)期陷入無序競(jìng)爭(zhēng)，場(chǎng)站資源不互通，導(dǎo)致大量基建重復(fù)建設(shè)?！氨敬坞p方的深度整合，從根源上破解了這一痛點(diǎn)，通過資產(chǎn)合并、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、資源共享，杜絕無效投入?！?/p>
而“去寧化”浪潮，讓這場(chǎng)競(jìng)賽的底色更加復(fù)雜。近日，理想汽車斥資26.5億元增資欣旺達(dá)動(dòng)力，成為第二大股東；小米也發(fā)布龍甲電池系統(tǒng)，電芯由中創(chuàng)新航和欣旺達(dá)供應(yīng)。受此影響，寧德時(shí)代?市值四個(gè)月縮水近8000億元。由此一來，重倉(cāng)換電賽道對(duì)于寧德時(shí)代的意義更為深遠(yuǎn)。
造車這么多年，李斌難得在換電賽道上當(dāng)上了“武林盟主”。只是，這場(chǎng)馬拉松還遠(yuǎn)未到終局。