本文來(lái)自微信公眾號(hào)： 反熵 ，作者：一笑
蔚來(lái)的換電朋友圈早就不小。
從2023年底開(kāi)始，長(zhǎng)安、吉利、江汽、奇瑞、廣汽、一汽等車企陸續(xù)與蔚來(lái)簽署換電合作，內(nèi)容涉及電池標(biāo)準(zhǔn)、網(wǎng)絡(luò)開(kāi)放和車型開(kāi)發(fā)，唯一沒(méi)有變化的，是這些換電站主要由蔚來(lái)出資和建設(shè)，資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)責(zé)任也留在蔚來(lái)手中。
9月28日，這層關(guān)系第一次發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。
吉利控股將旗下易易互聯(lián)100%股權(quán)，加6.4億元現(xiàn)金投入蔚來(lái)能源。交易完成后，吉利持股30%，蔚來(lái)中國(guó)繼續(xù)持股63.6%；與此同時(shí)，蔚來(lái)還將持有吉利旗下浩瀚能源10%的股權(quán)，蔚來(lái)能源投后估值約160億元。
過(guò)去雙方合作，多少有點(diǎn)“借道”的意味，吉利的車來(lái)蔚來(lái)的站換電，網(wǎng)絡(luò)卻仍然屬于蔚來(lái)。
這一次，對(duì)方成了共同修路的人。
而這條路，已經(jīng)修得很長(zhǎng)。截至9月28日，蔚來(lái)累計(jì)建成4126座換電站，完成超過(guò)1.25億次換電，其中1062座高速換電站貫通9縱11橫大城市群，連接超過(guò)550座城市。按照規(guī)劃，到2030年，這張網(wǎng)絡(luò)還要擴(kuò)展到1萬(wàn)座。
蔚來(lái)為充換電體系累計(jì)投入已經(jīng)超過(guò)200億元。換電之所以長(zhǎng)期引發(fā)爭(zhēng)議，原因并不復(fù)雜：站建起來(lái)后，土地、電力接入、設(shè)備、備用電池和運(yùn)維成本已經(jīng)發(fā)生，一天換20次和一天換100次，大部分固定投入都不會(huì)跟著車流同步下降。
蔚來(lái)能源管理層過(guò)去曾給過(guò)一個(gè)參考值，一座換電站日均換電達(dá)到50至60單，大致接近盈虧平衡。這個(gè)數(shù)字來(lái)自此前幾代站型，今天已經(jīng)不能機(jī)械照搬，但背后的商業(yè)規(guī)律沒(méi)有變化。
站要掙錢，先得有車來(lái)。
所以蔚來(lái)過(guò)去幾年不斷把換電網(wǎng)絡(luò)向外開(kāi)放。2023年11月，長(zhǎng)安率先簽約，此后多家車企陸續(xù)加入。蔚來(lái)的充電網(wǎng)絡(luò)開(kāi)放得更早，其他品牌車輛長(zhǎng)期貢獻(xiàn)了相當(dāng)高比例的充電服務(wù)量。
這份開(kāi)放不缺誠(chéng)意，充電樁大量電量服務(wù)的是蔚來(lái)以外的品牌；可換電這張網(wǎng)的產(chǎn)權(quán)，始終攥在自己手里。
僵局不難理解。
汽車換電不像手機(jī)多帶一根轉(zhuǎn)接線。電池包尺寸、鎖止機(jī)構(gòu)、高壓連接、底盤結(jié)構(gòu)和軟件通信，都需要在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段提前考慮。對(duì)大型車企而言，這意味著產(chǎn)品平臺(tái)和供應(yīng)鏈都要配合調(diào)整，如果依賴的網(wǎng)絡(luò)仍由另一家公司控制，自然要仔細(xì)衡量投入。
蔚來(lái)也有自己的顧慮。幾千座換電站是多年真金白銀堆出來(lái)的資產(chǎn)，不可能因?yàn)橐患埡献鲄f(xié)議就輕易讓渡股權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)益。于是過(guò)去幾年出現(xiàn)了一個(gè)微妙局面：換電聯(lián)盟里的名字越來(lái)越多，真正大規(guī)模跑進(jìn)同一張網(wǎng)絡(luò)的外部品牌車型，卻沒(méi)有增長(zhǎng)得同樣快。
吉利這次先往前走了一大步。
它帶來(lái)的易易互聯(lián)，本身已經(jīng)是一塊有規(guī)模的換電業(yè)務(wù)。截至2025年6月，易易互聯(lián)進(jìn)入44座城市，運(yùn)營(yíng)436座換電站，累計(jì)售出換電車輛超過(guò)10萬(wàn)輛，日均換電超過(guò)4.5萬(wàn)次，而這些車輛大多來(lái)自出租車、網(wǎng)約車等營(yíng)運(yùn)市場(chǎng)。
營(yíng)運(yùn)車輛恰好是換電很理想的客源。出租車和網(wǎng)約車每天長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)營(yíng)，補(bǔ)能時(shí)間直接影響司機(jī)能接多少訂單，少停半小時(shí)不是體驗(yàn)提升，而是經(jīng)營(yíng)效率。
截至今年6月底，曹操出行運(yùn)營(yíng)超過(guò)4.2萬(wàn)輛定制車，全部采用換電模式；吉利還表示，曹操出行將全面采用換電，正在開(kāi)發(fā)的原生Robotaxi同樣會(huì)采用換電方案，并計(jì)劃在2027年量產(chǎn)。
蔚來(lái)手里有全國(guó)性的站網(wǎng)，吉利帶來(lái)的是高頻營(yíng)運(yùn)車輛、自己的換電資產(chǎn)，以及未來(lái)繼續(xù)導(dǎo)入車輛的可能性。
雙方各取所需，各自解渴。
更重要的是，吉利沒(méi)有繼續(xù)停留在協(xié)議層面，而是把易易互聯(lián)和現(xiàn)金一起放進(jìn)了蔚來(lái)能源，從合作伙伴變成了股東。
過(guò)去吉利車型進(jìn)不進(jìn)蔚來(lái)?yè)Q電體系，主要影響雙方合作進(jìn)度；現(xiàn)在，換電站利用率、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)效率和蔚來(lái)能源的資產(chǎn)價(jià)值，都會(huì)直接影響吉利手里那30%股權(quán)的成色。
交易條款也很現(xiàn)實(shí)。吉利持股與后續(xù)運(yùn)營(yíng)里程碑掛鉤，如果部分目標(biāo)沒(méi)有完成，持股比例可能下調(diào)，最低不低于20%；另一方面，吉利也保留后續(xù)追加6.4億元、進(jìn)一步提高持股比例的權(quán)利。
既留了退路，也留了加碼的位置。
不過(guò)，一個(gè)吉利還解決不了全部問(wèn)題。
蔚來(lái)計(jì)劃到2030年建成1萬(wàn)座換電站，從現(xiàn)在的4126座繼續(xù)往上鋪，未來(lái)幾年還要增加接近6000座。網(wǎng)絡(luò)越大，需要的車流也越大，吉利只是給這張網(wǎng)增加了一個(gè)重要車輛入口，并沒(méi)有讓利用率問(wèn)題就此消失。
更大的懸念仍然在C端。
雙方已經(jīng)明確，將共同建設(shè)統(tǒng)一的C端換電技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)，吉利也會(huì)開(kāi)發(fā)面向普通消費(fèi)者的換電車型，但這些車什么時(shí)候上市、會(huì)落在哪些品牌、能賣多少輛，目前都沒(méi)有答案。如果未來(lái)跑進(jìn)這套體系的仍主要是蔚來(lái)自家的汽車，多一個(gè)股東也不會(huì)自動(dòng)把站點(diǎn)塞滿。
另一邊，寧德時(shí)代也在鋪?zhàn)约旱膿Q電網(wǎng)。截至今年6月底，巧克力換電已經(jīng)建成約2000座換電站，覆蓋180座城市。更微妙的是，寧德時(shí)代與蔚來(lái)也并非簡(jiǎn)單的對(duì)手，2025年3月雙方就曾宣布在換電網(wǎng)絡(luò)、標(biāo)準(zhǔn)和電池資產(chǎn)等領(lǐng)域展開(kāi)合作。
所以未來(lái)的換電市場(chǎng)，很難畫(huà)成幾個(gè)涇渭分明的陣營(yíng)。車企、電池廠、出行平臺(tái)和補(bǔ)能運(yùn)營(yíng)商之間，很可能長(zhǎng)期同時(shí)存在競(jìng)爭(zhēng)與合作。
補(bǔ)能江湖的分合，遠(yuǎn)未到定局之時(shí)。
但吉利入股至少讓一個(gè)問(wèn)題變得更清楚。
過(guò)去幾年，人們討論換電，最容易爭(zhēng)論三分鐘換電和超快充誰(shuí)更先進(jìn)。走到今天，這場(chǎng)爭(zhēng)論已經(jīng)沒(méi)有那么重要，蔚來(lái)已經(jīng)證明換電站可以大規(guī)模建設(shè)，用戶也愿意使用，更難的是下一步：這張網(wǎng)能不能從一家汽車公司的服務(wù)體系，逐漸變成多家車企共同使用、共同投入的基礎(chǔ)設(shè)施。
十九世紀(jì)鐵路的發(fā)展也經(jīng)歷過(guò)類似階段。線路修出來(lái)只是第一步，軌距統(tǒng)一、線路相連、列車能夠跨網(wǎng)運(yùn)行以后，一段段鐵路才真正成為網(wǎng)絡(luò)。
換電今天面對(duì)的也是類似的問(wèn)題，站點(diǎn)數(shù)量當(dāng)然重要，但如果車輛、標(biāo)準(zhǔn)和利益關(guān)系不能真正接到一起，再密的站網(wǎng)也只能服務(wù)有限的用戶。
蔚來(lái)已經(jīng)修出了四千多座站，吉利現(xiàn)在第一次以大型整車集團(tuán)的身份坐到了股東席位上。
修路的人終于多了一個(gè)，接下來(lái)，比新增一家合作伙伴更重要的，是每天究竟有多少輛車開(kāi)進(jìn)這些換電站。
基礎(chǔ)設(shè)施最怕的，從來(lái)都是閑。