本文來自微信公眾號： 投資界 ，作者：楊繼云
又是武漢。
報道/投資界PEdaily
一個新晉獨角獸橫空出世。
投資界獲悉，武漢新融光技術有限公司近日在光谷注冊成立，注冊資本132億——剛亮相就手握百億資本。
身后集結數(shù)十家股東方，其中包括武漢新芯、光谷產(chǎn)投、中芯聚源、深創(chuàng)投、元禾璞華、廣發(fā)信德、紅杉中國、同創(chuàng)偉業(yè)、基石資本、招商局資本、長江產(chǎn)業(yè)基金、中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、誠通科創(chuàng)基金.....名單之長，令人驚嘆。
耐人尋味的是時間窗口。
就在新融光完成注冊的第二天，長存控股科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)更新為“已問詢”，擬募資330億元。從長存到新融光，正是武漢半導體崛起的縮影。
最牛新生獨角獸
集結豪華資本天團
具體來看，武漢新融光落戶在武漢東湖高新區(qū)光谷五路，公司經(jīng)營范圍覆蓋集成電路設計、芯片制造、電力電子元器件制造、技術進出口等核心業(yè)務。
新融光的法定代表人為孫鵬，他同時也是武漢新芯集成電路股份有限公司董事、總經(jīng)理。
翻開股東名單，共38位，幾乎集齊國內半導體領域的主流資本力量。
首先映入眼簾，武漢新芯是第一大股東，持有新融光30.30%的股份，長江存儲就是當年在武漢新芯的基礎上整合組建；第二大股東武漢光谷半導體產(chǎn)業(yè)投資有限公司持股約15.15%，光谷產(chǎn)投則是武漢東湖高新區(qū)專業(yè)產(chǎn)業(yè)投資平臺。
產(chǎn)業(yè)資本浮現(xiàn)。其中，聚源光谷鑫芯（武漢）電子信息技術合伙企業(yè)（中芯聚源）持股12.1212%，中芯聚源，由中芯國際聯(lián)合專業(yè)團隊發(fā)起設立的投資機構。
陣容盛大的是市場化投資機構——深創(chuàng)投旗下深圳市紅土百川六號持股7.5758%；元禾璞華、廣發(fā)信德、新鼎資本、紅杉中國、同創(chuàng)偉業(yè)、基石資本、招商局資本悉數(shù)到場，以及謝諾投資、弘頤資管、中青恒輝、優(yōu)山投資、高域基金、恒旭資本、招融資本、融創(chuàng)投資、中電健康基金等云集。
半導體晶圓制造回報周期動輒十年，這批機構的入局不止輸出資金，更能夠導入上下游供應鏈、技術人才網(wǎng)絡，幫助新公司少走產(chǎn)業(yè)化彎路，共同押注AI算力浪潮下硅光賽道國產(chǎn)替代紅利。
此外，長江產(chǎn)業(yè)基金、中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、誠通科創(chuàng)基金、楚昌投資、武漢科投、長江資本等國家級與省級產(chǎn)業(yè)基金也相繼出資。
其中，誠通科創(chuàng)基金是國資委指導、中國誠通牽頭設立的首批央企創(chuàng)投母基金，核心使命就是投硬科技、服務國家科技自立自強戰(zhàn)略；長江產(chǎn)業(yè)基金作為湖北省級母基金，則順著本省半導體產(chǎn)業(yè)主線，兼顧戰(zhàn)略任務與產(chǎn)業(yè)落地目標。
另外，上汽集團體系的上海上汽芯聚創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（尚頎資本管理）和長飛光纖體系的湖北省長飛天使創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，依托長飛在光通信產(chǎn)業(yè)鏈積累，瞄準硅光、高速光模塊下游需求。
如此天團陣容，折射出當下重資產(chǎn)項目的融資范式——僅憑一家之力很難獨自扛下百億級產(chǎn)線投入帶來的資金壓力與經(jīng)營風險，多方資本組團，既能分散巨額投入的風險，也能為后續(xù)大規(guī)模擴產(chǎn)鋪平道路。
一段隱秘歷史
追溯起來，新融光與即將IPO的長江存儲淵源頗深。
這背后脈絡，要從武漢新芯一段跨越20年的歷史講起。時間回到2006年，武漢新芯由湖北與東湖高新區(qū)國資出資設立，計劃打造國內第一座12英寸晶圓廠，初期主攻DRAM芯片。
2016年，國家存儲器基地落地光谷，長江存儲科技有限責任公司正式組建——正是以武漢新芯既有的產(chǎn)線、設備、工藝團隊作為基礎起步。彼時武漢新芯歸入長江存儲麾下。在資本架構上，長存控股作為集團頂層控股平臺，100%持有長江存儲科技，同時長期控股武漢新芯。
2023年5月，長存控股完成內部股權劃轉，長江存儲將所持武漢新芯全部股權轉給母公司長存控股，二者成為同一集團下的兄弟主體。
重要的轉折是在2026年。
5月19日，長存控股正式開啟IPO輔導備案；同一天，武漢新芯主動撤回科創(chuàng)板IPO申報材料。在A股IPO監(jiān)管規(guī)則之下，如果長存控股仍牢牢控制武漢新芯，兩家主體之間的關聯(lián)交易、業(yè)務邊界、潛在同業(yè)競爭，都會成為上市審核繞不開的紅線。
股權切割勢在必行。6月，一筆重磅股權交易對外公示：光谷半導體產(chǎn)投及其一致行動人，收購長存控股持有的武漢新芯39%股權；7月該交易拿到反壟斷無條件批準，光谷國資取得武漢新芯的單獨控制權，長存控股持股被稀釋至29.19%，不再將武漢新芯納入合并報表范圍。
至此，武漢新芯正式脫離長存控股體系，成為光谷國資主導的獨立特色工藝晶圓企業(yè)。
厘清這一層關系，就能看懂新融光的出身——新融光是股權交割完成之后，由武漢新芯牽頭設立的全新平臺。
但股權分開，不等于技術與產(chǎn)業(yè)血脈一刀兩斷。過去多年，武漢新芯為長江存儲攻堅三維存儲，沉淀下TSV硅通孔、混合鍵合、多晶圓堆疊等一整套三維異構集成工藝能力，建成國內首條自主可控的三維異構集成產(chǎn)線。這套技術家底，如今完整留給了武漢新芯，也成為新融光進軍硅光、光電融合賽道最核心的技術底氣。
長江存儲專心解決數(shù)據(jù)如何大容量存儲，新融光瞄準解決數(shù)據(jù)如何高速傳輸，同處光谷這片產(chǎn)業(yè)土壤，人才、供應鏈、設備資源依然可以互相流動。
記得8月28日，武漢新芯官方大會正式對外發(fā)布芯光計劃，幾天后新融光的正式“現(xiàn)身”，也被市場普遍認為將承接十年戰(zhàn)略“芯光計劃”的產(chǎn)業(yè)化落地任務。
被低估的武漢力量
正在爆發(fā)
“追光逐芯”數(shù)十年，武漢半導體正在迎來爆發(fā)。
很多人習慣把武漢半導體的標簽簡單綁定長江存儲，但這片土地的芯片火種，早在武漢新芯設立時就已經(jīng)點燃。當年那座12英寸晶圓廠的落地時，正是武漢省市區(qū)三級國資以耐心資本持續(xù)托舉，扛過連續(xù)虧損的艱難歲月。
AI算力浪潮到來，讓沉淀多年的武漢硬科技資產(chǎn)迎來價值兌現(xiàn)。
最直觀的表現(xiàn)是，一批本土成長起來的企業(yè)接連創(chuàng)下市值新高：脫胎于華中科技大學的華工科技，是湖北首家千億上市公司；深耕光通信半個世紀的光迅科技，市值同樣邁入千億行列；長飛光纖憑借光纖光纜主業(yè)強勢爆發(fā)，市值突破3600億元。
而他們，都位于武漢光谷。
在這里，“光谷七星”正在崛起——長江存儲、長飛光纖、華工科技、光迅科技、烽火通信、高德紅外、中信科移動，覆蓋存儲、光通信、紅外、移動通信多個硬核賽道。一旦長存完成科創(chuàng)板IPO，這里整體市值將直接邁入萬億級別。
這份高光背后，是武漢一段漫長的產(chǎn)業(yè)蟄伏期。
追溯源頭，1976年趙梓森院士在武漢郵電科學研究院拉出國內第一根實用化光纖，奠定了武漢光電子的根基。然而在此后很長一段時間，這座內陸城市在全國產(chǎn)業(yè)版圖里存在感并不突出。
坐擁數(shù)量龐大的高校資源，卻長期面臨人才向外流失的困境；互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全國，不少湖北籍創(chuàng)業(yè)名人揚名在外，本土卻沒能成長出重量級互聯(lián)網(wǎng)巨頭，甚至一度被評價是缺少獨角獸的城市。
直至迎來AI時代。算力爆發(fā)式增長，光模塊、光芯片、光纖、存儲芯片成為算力基礎設施的剛需，而這些賽道恰好是武漢深耕數(shù)十年的優(yōu)勢領域。
數(shù)據(jù)顯示，光谷目前匯聚1.6萬家光電子信息企業(yè)，擁有全球規(guī)模領先的光纖光纜、光電器件、先進存儲產(chǎn)業(yè)基地；武漢整體光電子信息產(chǎn)業(yè)總規(guī)模突破8500億元，距離萬億支柱產(chǎn)業(yè)只有一步之遙。
從一根光纖起步，到存儲芯片突圍，再向硅光光電融合開拓新邊界。回望來路，武漢熬過芯片產(chǎn)業(yè)早期的虧損周期，迎來了AI算力時代，光谷正在扮演技術創(chuàng)造者的角色。
硬科技產(chǎn)業(yè)沒有捷徑，比拼的是長期主義。
于新融光而言，資本只是起點，晶圓制造的良率爬坡、工藝迭代、客戶開拓，都是面前的現(xiàn)實考題，真正的考驗依舊在路上。
新故事剛剛開啟。