嘉實(shí)基金王貴重：重點(diǎn)關(guān)注AI算力、存力、運(yùn)力。
嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重近日在媒體溝通會(huì)上表示，仍對(duì)中國科技資產(chǎn)以及國內(nèi)AI加速追趕趨勢(shì)持積極樂觀的態(tài)度。AI相關(guān)的科技方向，現(xiàn)階段或并未出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，目前還得不出看空的結(jié)論。
他認(rèn)為，當(dāng)前我們正置身于AI驅(qū)動(dòng)的半導(dǎo)體“超級(jí)上行周期”，疊加國產(chǎn)替代趨勢(shì)進(jìn)入深水區(qū)，其“長度、烈度、久度”或遠(yuǎn)超歷史上任何一次由消費(fèi)電子或汽車?yán)瓌?dòng)的需求復(fù)蘇。展望后市，王貴重及團(tuán)隊(duì)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基本面仍比較積極和樂觀。他表示，這種判斷建立在三大支撐邏輯上。
首先從產(chǎn)業(yè)基本面看，增長趨勢(shì)仍較為堅(jiān)挺。WSTS預(yù)計(jì)2026年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)90%的增長，總規(guī)模達(dá)到1.51萬億美元；到2027年AI投資或仍然保持較高增速成長，半導(dǎo)體銷售額有望到達(dá)1.9萬億美元。
其次，自主可控主線下，國產(chǎn)化率正加速攀升，國產(chǎn)DRAM目前已正式切入大廠AI基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈。
最后，受AI技術(shù)爆發(fā)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能重構(gòu)影響，海外半導(dǎo)體大廠超預(yù)期退出成熟制程，國內(nèi)半導(dǎo)體承接外溢需求，成熟制程稼動(dòng)率接近滿載，供不應(yīng)求局面下，下半年有希望迎來漲價(jià)潮。
王貴重及團(tuán)隊(duì)判斷，AI對(duì)硬件的需求拉動(dòng)有明確的節(jié)奏差和擴(kuò)圈效應(yīng)——算力先行，存力跟進(jìn)，運(yùn)力后至。其中算力（GPU）是“鏟子”，存力（存儲(chǔ)）是“金庫”，運(yùn)力（光模塊/互聯(lián)）是“高速公路”，分別對(duì)應(yīng)著底層更高效率的計(jì)算、更大容量的存儲(chǔ)、更低延時(shí)的傳輸。
王貴重較為看好光通信與高速率升級(jí)、漲價(jià)產(chǎn)業(yè)鏈以及半導(dǎo)體設(shè)備。