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國泰海通：我們重點提示美國經(jīng)濟發(fā)生二次加速的可能性。

國泰海通發(fā)布研報認為，美債利率的頂點或許還未見到，我們重點提示美國經(jīng)濟發(fā)生二次加速的可能性。從經(jīng)濟增速的角度來看，美債利率還在追趕經(jīng)濟增速的階段，Q2美國名義GDP增速達6.5%，Q3讀數(shù)可能更高，而在美聯(lián)儲退出QE的背景下，美債利率與GDP名義增速的差值還在不斷收窄。從常見貨幣政策規(guī)則（如Taylor法則、平衡法則、一階差分法則等）的角度來看，美聯(lián)儲可能還需要加息2-4次，但這些規(guī)則或許低估了中性利率，因為美國經(jīng)濟表現(xiàn)出明顯的“無就業(yè)增長”特征，經(jīng)濟增長并未伴隨失業(yè)率下行，就業(yè)市場對于利率的承受閾值也在上升。